中泰证券：三大主粮的供需缺口预期因旱情放大

【中泰农林牧渔】姚雪梅解读全球干旱现象

在当下，全球多地持续出现高温少雨的局面，这一现象已经对全球农业产生了深远影响。从中国的水稻田到欧洲的玉米地，再到美国的棉花丛，干旱的蔓延使得今年的收获季节充满了不确定性。全球的主粮供应面临严峻挑战，一场关乎粮食安全的考验正在上演。

中国的旱情尤为严重，其中水稻的减产已成定局。与此虽然夏玉米受灾面积相对较小，但在东北地区的多雨天气以及种植面积下滑的双重压力下，新季玉米的产量同样面临下滑的风险。面对这样的局面，三大主粮的供需缺口预期将进一步扩大。

欧洲大陆的干旱现象也对全球农产品市场产生了重大影响。欧洲的玉米、葵花籽和橄榄产业受到严重冲击，这些产品的价格存在上涨的风险。而在美国，持续的干旱也影响了玉米和棉花的产量预期。

展望未来，22/23年度预计将成为国内粮食市场连续第五年产不足需的年份。国内外的旱情叠加，将使得粮食供需缺口进一步拉大。尤其值得关注的是，过去五年粮食储备的连年下降，以及养殖需求的恢复，都将使得新年度玉米、小麦、稻谷的价格继续上涨。在这其中，水稻的上涨潜力最为显著。

粮价的上涨不仅带动了相关农业企业的业绩提升，也为一些优质农产品带来了市场机遇。对于自主种植小麦、水稻的企业，以及水田出租占比高的北大荒等，都是值得关注的投资标的。粮价上涨也带动了种子需求的提高，兼具转基因技术以及稻种占比高的荃银高科同样值得关注。葵花籽油和橄榄油的减产，为本土高端油品的市场推广带来了良好机遇，道道全和金龙鱼等油料企业同样值得关注。

我们也要清醒地看到其中的风险。原油价格的波动、油料主产区的天气异常、历史规律的失效风险、农业政策的落地情况以及数据更新的及时性等都是我们需要关注的风险因素。面对这样的局面，我们需要保持警惕，做好风险管理，以确保全球粮食市场的稳定。