银江股份(300020)2025年半年报点评-各业务线经营良

在报告期间，公司的各项业务进展顺利，智慧城市、智慧交通、智慧医疗三大业务线稳步推进。从单一季度的数据来看，公司营业收入达到4.68亿元，虽然同比下降了15.54%，但利润总额却实现了1.88亿元的显著增长，同比增长高达141.12%。归属于母公司的净利润也达到了1.65亿元，同比增长更是达到了惊人的151.2%。

在智慧城市领域，公司的业务已经遍布全国多个城市。已经成功签订了33个智慧城市的总包框架合作协议，并在多个城市开展了智慧城市的整体规划和顶层设计。公司正在全力打造一个以“大数据平台+软件服务+系统集成+数据运营服务”为核心的银江智慧城市产业生态圈，我们对这个生态圈完全形成后的长期商业价值和利润创造能力寄予厚望。

在智慧交通方面，公司的业务已经覆盖了全国128个城市。由于该领域的核心系统和各业务应用子系统已经在省、市、县级城市得到广泛应用，公司在该领域具有较强的先发优势。

公司的智慧医疗系统也已经进入1284家医院，显示出公司在该领域的全面深入的渠道覆盖。我们非常看好公司在智慧医疗市场的持续扩张和挖掘新利润点的能力。

在盈利方面，公司的综合毛利率在报告期内保持在较高水平。2016年上半年，公司的综合毛利率为23.79%，第二季度单季度的综合毛利率也达到了21.52%。我们预期，随着公司各项智慧产品线的持续拓展和新利润点的形成，公司的利润率有望长期持续上升。

在费用控制方面，公司也表现出了良好的管理能力。期间费用率为13.61%，虽然同比上升了1.69个百分点，但仍在可控范围内。其中，管理费用率的上升也相对合理。

我们给予这家公司“增持”的投资评级。预计未来几年，公司的营业收入和净利润将会有稳定的增长。我们也需要注意到，下游需求可能出现超预期的波动，对此进行了风险提示。

公司对三大智慧线的利润成长空间抱有乐观态度，期待未来能够带来更多的收益和惊喜。