重庆水务(601158)2025年三季报点评-三季报业绩符合

经过对公司的2016年三季报的深入研究，该公司的业绩稳定并符合预期。在Q1至Q3期间，公司实现了营业收入34.91亿元，同比增长了12.9%，展现出了强劲的发展势头。尽管营业收入有所增长，归母净利润却同比下降了7.19%，这背后的原因值得进一步。深入分析发现，公司的毛利润为10.3亿元，毛利率为47.03%，相较于去年同期下降了近四个百分点。公司的净利率也有所下滑，这主要是由于毛利率的下降以及财务费用的增加和投资收益的减少等多重因素影响。值得一提的是，由于外币借款汇率折算产生的汇兑损益以及利息支出合计导致财务费用较同期增加了0.83亿元，而理财收益率下降则导致投资收益同比减少0.74亿元。尽管如此，公司的EPS仍然保持在0.26元/股的水平，符合预期。

重庆市的国企改革正在不断深化，德润环境成功成为了公司的控股股东。为了推进重庆市国有资本改革并向大环境产业平台转型，公司原股东重庆水务资产和苏渝实业对德润环境进行了增资。德润环境的入股将为公司带来更多的市场活力和经营效率。重庆市主城区实施了城市供水价格分类管理，并建立了居民用水阶梯价格制度，这一政策调整将有助于提升公司的业绩空间。

在阶梯水价制度的推动下，重庆市主城区的水价有所上升。这一调整新增了特种用水价格，并将居民用水价格划分为三个梯度。相较于以往的单一价格，新的水价结构将为公司带来更多的收益增长机会。我们预测，这一政策调整将有效提振公司业绩。

基于以上分析，我们维持对公司的盈利预期和估值。预计2016年至2018年，公司的净利润分别为16.36亿元、16.95亿元和17.49亿元。对应的EPS分别为0.34元、0.35元和0.36元。当前，公司的PE为23倍，我们维持“增持”的评级。

公司展现出稳健的发展态势，未来在国企改革和水价调整的背景下，有望迎来的新的发展机遇。