华创证券：首予美兰空港推荐评级 目标价25.6港元

华创证券研究报告赞誉海南美兰空港的未来发展潜力，赋予其“推荐”评级。报告详细分析了美兰空港在航空业务和非航业务方面的卓越表现，并展望了其未来的发展前景。

报告指出，随着美兰空港二期工程的正式投产，机场迎来了全新的“双航站楼、双跑道”时代。设计吞吐量的提升，意味着机场能够满足更多旅客的需求，预计在未来几年内，旅客量将持续增长。控股股东的重整完成也为美兰空港的发展注入了新的活力。

在航空业务方面，美兰空港是近年来唯一释放产能的海南主要机场。二期的投产和即将进行的T3项目，预示着航空业务的保障能力将大幅提升。而在非航业务方面，免税业务是核心贡献。特许经营权收入的快速增长和免税店的销售额的大幅提升，都显示出非航业务的强劲增长势头。

报告还预测，随着海南自贸建设的推进，美兰空港的免税业务仍有巨大的发展潜力。预计2022-25年，美兰空港的免税销售额将实现稳步增长。假设免税提点的提升，将为公司带来更多的利润。

报告也提示了风险，包括或有负债事项风险和疫情的冲击等。但总体来看，华创证券对美兰空港的未来充满信心，认为其市值有巨大的上升空间。

华创证券对美兰空港持乐观态度，认为其将迎来传统产能周期投资与非航驱动的共振时点。在海南自贸建设的背景下，美兰空港的航空业务将得以催化发展，非航业务中的免税业务也将继续贡献增长。尽管存在风险，但美兰空港的发展前景仍然光明，值得投资者关注。