大和：重申腾讯控股买入评级 目标价525港元

大和发布研究报告，再次强调腾讯控股（股票代码：00700）的“买入”评级。基于对游戏及广告收入预期的调整，该行为公司未来的收入预测设定了新的预期值。报告中指出，对于即将到来的几年，大和预计腾讯的年度收入将出现适度的下滑，预测下调幅度在4%-5%。这种预测的调整反映了较低的广告和游戏的收入预期，因此该行决定下调这两项业务的预测市盈率。该行也将腾讯的目标价相应下调至每股525港元，相较于之前的每股580港元下调了约9.5%。

该行预测，腾讯在即将到来的首季度将面临一些挑战。预计首季收入将同比下跌1%，达到约人民币1336亿元。经过调整后的盈利预期也将下滑，预计同比下跌25%，达到人民币约248亿元。对于整个2022年，收入增长预期也将放缓至仅增长约5%。虽然前景面临挑战，但腾讯的前景并非全然悲观。随着游戏审批在四月份的恢复，这无疑将帮助稳定股价的不稳定因素。去年的基数效应仍将在今年上半年持续存在，预计会对线上游戏收入产生大约4-6个百分点的影响。尽管面临这些挑战，腾讯的国际游戏收入仍然有增长的迹象，预计首季将同比增长约10%。同样地，尽管线上广告收入在首季度出现下滑趋势，且跌幅可能达到全年最高的水平（相较于上季度上涨了额外的跌幅），但云业务收入增长预期仍然保持稳定，预计在接下来的几年里将增长至约10%-15%。该行认为，尽管面临短期挑战，但腾讯的长期增长前景仍然稳固。这是一个值得投资者关注的公司，其强大的业务模式和多元化的收入来源将继续支持其股价的长期增长。