交银国际：下调信义光能至中性评级 目标价13.00港元

公司半年度业绩预告：利润预期下滑及行业产能过剩问题初显端倪

随着上半年度的落幕，公司发布的业绩预期引起了市场的广泛关注。据预测，公司上半年的归母净利润同比将减少33%至43%，尽管环比有所波动（-5.4%至+11.2%），但这一数据依然在市场预期范围内。对此影响显著的两大主要因素浮出水面：光伏玻璃市场均价的高基数同比大幅下跌10%至20%，以及原材料价格的显著上涨。市场风向的变迁无疑给公司带来了不小的业绩压力。

深入背后的原因，我们发现各省正在召开的听证会传递出一个重要信号。拟建设的光伏玻璃产能已经超过了惊人的30万吨，而在全球范围内，截至今年六月末，实际在产的产能仅有微弱的6.4万吨。这样的数据对比揭示了行业产能过剩的严峻现实。新进入市场的参与者众多，这无疑加剧了市场竞争的激烈程度，长期而言，行业内的竞争格局或将进一步恶化。对此，我们必须高度警惕并持续关注行业动态，寻求解决方案。为此带来的连锁反应是公司面临的挑战之一。此次***对未来行业的发展走向和行业生态都将产生深远影响。我们必须保持清醒的头脑和敏锐的观察力，以应对可能出现的各种情况。

在这样的背景下，我们不得不做出决策调整。对于未来的每股盈利预测，我们进行了审慎的评估并下调了5%至8%。基于当前的形势和预期的2022年市盈率（约22倍），我们将目标价相应下调至每股港元13.00元（原先为每股港元16.24元）。经过深思熟虑后，我们将对这家公司的评级从“买入”调整为“中性”。尽管行业的长期前景仍值得期待，但当前的局势仍然充满了不确定性和挑战。投资者在做出决策时，必须充分考虑这些因素，做出明智的选择。