中航电子(600372)2025年年报点评-业绩符合预期 看

三大业务板块齐头并进，军民融合战略成就卓越。公司立足于航空主业，通过高效的产品和技术转化，积极开拓非航空防务市场和广阔的民用市场，实现了多个业务的协同推进和军民融合。数据显示，公司在航空产品方面实现了收入56.81亿元，同比增长1.29%，在非航空防务领域也取得了4.08亿元的喜人成绩，增长率更是高达15.89%。公司在民用产品方面也取得了稳定的收入，实现了6.63亿元。

航空装备产业大展宏图，航电系统前景尤为看好。当前，我国军民航空装备产业正处于蓬勃发展阶段，展望其未来，可谓前景无限。在军机领域，我国的军机数量与美国相比存在较大差距，但随着新型军机的陆续列装和世界一流军队建设目标的日益明确，航空装备产业有望迈入高速增长阶段。在民机领域，我国更是呈现出加速突破的状态，C919试飞和适航取证工作正稳步推进，水陆两栖飞机AG600的水上试飞也即将进行。支线客机ARJ-21已经取得生产许可证，进入量产阶段。作为世界上最大的民用航空市场之一，我国对民机的需求极为旺盛。航电系统作为飞机的重要组成部分，在民机和军机中占比高达20%和30%，公司作为我国航电系统的领军企业，有望充分受益于航空装备产业的蓬勃发展。

对公司的盈利前景我们持乐观态度，并维持增持评级。预计公司在未来的发展中，2018-2020年归属于上市公司股东的净利润分别为5.81亿元、6.99亿元和8.11亿元。对应的每股收益分别为0.33元、0.40元和0.46元。当前股价对应的市盈率分别为42倍、35倍和30倍。公司的前景十分看好，我们维持对其的增持评级。

投资总是伴随着风险。我们需要提示的风险包括：业绩不及预期、军民航空装备产业发展不及预期、公司产品需求不及预期以及系统性风险。投资者在投资前应对这些风险有清晰的认识和充分的准备。