猪周期反转在即，种植链景气延续农林牧渔行业2025年度投资

关于农牧行业的洞察与未来展望

我们要聚焦于生猪养殖领域。当前，行业正在经历一个关键的产能去化阶段。在这一时期，持续的亏损刺激成为产能去化的主要驱动力，而亏损的程度和时间将直接影响产能去化的节奏。行业中的领军企业如牧原股份，正以其成本领先的优势在行业中占据重要地位。我们也注意到温氏股份和新希望的生产指标正在加速恢复，成本也在快速下降。而另一家公司，以其业务均衡支撑和稳定的现金流，成为投资者的关注焦点。

再来看农产品领域，从能源涨价到商品涨价传导，我们不难发现2007/2008年的政策以及玉米生物质燃料的需求增加与当前形势有着诸多相似之处。新的种植季已经开始，成本增长的趋势已经确立，预计将会以成本加成的方式支撑未来主要粮食产品的高价位。在玉米饲料需求重归主位的大背景下，我们预期下一季玉米价格将会有所回升。对于下一阶段，我们强烈推荐关注【有关公司】，以及北大荒等具有潜力的企业。

我们要关注种子行业。随着《种业振兴行动方案》的发布，我国现代种业发展迎来最佳时期。转基因育种商业化的落地已经迫在眉睫，市场格局也将因此重塑。在技术层面，我国转基因育种已经与国际主流推广性状处于同一代次。基于此，我们强烈推荐具有技术优势的公司，如【相关公司】。国际种业巨头即将在A股上市，其聚合转5个基因抗虫耐除草剂的玉米项目也备受期待。

我们也要警惕一些风险，如冬季动物疫病风险、新冠疫情的散点发生、需求受疫情影响以及行业产能去化节奏等。这些因素都可能对行业产生重大影响。

农牧行业正在经历深刻的变革，无论是生猪养殖、农产品还是种子行业，都有着巨大的投资机会。但我们也需要保持警惕，谨慎投资，以应对可能出现的风险和挑战。