国泰君安：2025年消费预计前低后高 大众品需求有望改善

国泰君安证券近期发布了一份关于大众品行业的研报，揭示了该行业在面临成本上涨和需求转弱的双重压力下，基本面表现不佳。对于未来展望，国泰君安预计大众品行业在2022年将呈现前低后高的走势。

随着疫情影响的边际减弱，服务业将逐渐恢复，尤其是餐饮业，它不仅是大众品的重要销售渠道，也是大量就业的来源。中小企业压力趋缓，也将有助于就业的修复。在促进消费和共同富裕的导向下，中低收入群体的收入和边际消费倾向将逐渐提升。这些因素将带动大众品需求在2022年下半年实现相对明显的改善。

从成本角度看，部分成本有望回落，大众品的提价效应将逐渐显现。随着玻瓶、铝罐等包材价格随PPI的高位回落，啤酒、预调酒等品类将率先受益。大部分龙头企业通过提价、提结构来应对成本上涨，提价幅度足以覆盖成本上涨幅度。若上游成本回落或涨幅收窄，尤其是在2022年二季度以后，终端需求提振，提价企业的业绩弹性将得到明显的体现。

从投资角度看，建议投资者关注低估值超跌标的，如【()、】、中炬高新等，并关注确定性标的如涪陵榨菜、绝味食品等。成长标的如味知香、立高食品等也值得关注。对于渠道端社区团购的影响，现在已趋于弱化，政策执行落地和资本趋于理性推动社区团购的规范化和理性化发展，长远来看这对品牌商是一个机遇而非冲击。

国泰君安对大众品行业的前景持乐观态度，但投资过程中仍需注意相关风险，如疫情影响加剧、市场竞争加剧和提价传导不及预期等。让我们共同期待大众品行业在2022年的表现，相信在克服各种困难后，这个行业将迎来更好的发展机会。

以上内容仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。