富力地产(02777)“跑输大市”评级 对其流动性状

富力地产(02777)的财报揭示与观察

瑞信发布研究报告，揭示了富力地产(02777)于8月7日公布的经审计的2021财年业绩。这份成绩单上的数字显得相当刺眼：净核心亏损高达159亿元，相较于之前公布的未经审计的业绩（88亿元），亏损幅度有所扩大。究竟是什么原因导致这样的结果呢？

毛利率的下滑成为亏损的一大主因。公司存货的减值拨备也对业绩造成了不小的冲击。收入的不如人意更是雪上加霜。值得注意的是，截至2021年12月，富力地产的净负债率高达130%，现金对短期债务的覆盖比例仅为0.34倍，显示出公司的财务压力颇为严峻。债务总额达到惊人的1288亿元，其中更有高达299亿元的银行及其他借款已违约或交叉违约。

据中国房产信息集团（CRIC）的数据，富力地产在2022年7月的销售额同比大幅下滑了61%，上半年销售额也已下滑59%。这样的业绩走势无疑让人担忧。当前市场情绪低迷，购房者对房屋交付的担忧也在增加，这对富力地产的销售前景带来了不小的压力。面对这样的市场环境，银行对其销售前景持谨慎态度。

在此背景下，研究团队对富力地产的未来展望进行了调整。该行将2022-23财年的收入预测下调了27-30%。预计2022财年净亏损将达到16亿元，并在2023财年扭亏为盈。资产净值预计下调23%，以反映公司的盈利能力下降。更令人担忧的是，资产净值折让扩大至90%（前值为85%）。基于这些调整后的预测，该行走低了富力地产的目标价，从原先的2.96港元大幅下调49%至1.51港元。对于投资者而言，该行建议密切关注行业的政策动态以及公司自身的资产处置情况。

富力地产目前正面临巨大的挑战，但机遇与挑战往往并存。投资者在做出决策时，必须全面考虑公司的财务状况、市场环境和未来发展前景。希望富力地产能克服困难，走向新的辉煌。