中兴通讯(000063)2025年三季报点评-单晶龙头 乱世

公司近期发布的2016年三季报显示业绩稳步上升，表现强劲

公司今年前三季度实现营收85亿元，同比增长了惊人的204%，归属于上市公司股东的净利润更是高达10.9亿元，同比增长了346%。这一显著增长主要得益于组件及硅片销售收入的大幅增加。在第三季度，公司实现了营收21亿元，同比增长87%，净利润也实现了2.38亿元，同比增长84%，这一表现充分展示了公司的稳健盈利能力。

尽管经历了所谓的“630抢装潮”后，光伏行业的装机热度有所下降，单晶硅片以及单晶组件的价格也下跌超过20%，但凭借持续研发投入带来的高转换效率和低成本优势，公司依然能够维持稳定的业绩增长，整体毛利率也提升到了26%，同比提升了近4个百分点，显著领先于同行业其他硅片组件厂商。

公司的股权激励计划和5GW硅棒投资项目的签订也为公司的中长期业绩增长提供了有力保障。公司向中层及核心技术（业务）人员共计1371人授予了1890万限制性股票，激励以营业收入和营业利润为考核目标，有效期长达五年。公司与云南保山签订了5GW单晶硅棒项目投资协议，这一举措将助力公司进一步扩大单晶市场份额。

的政策导向也为公司的发展带来了积极影响。分布式电站建设的鼓励以及光伏补贴的调整，使得高效单晶产品市场得到提升。面对行业的新一轮调整，公司作为单晶领域的领军企业，有望充分受益。

基于以上因素，我们持续看好公司的长期发展，维持“买入”评级。预计公司在未来几年的EPS分别为0.67、0.91、1.13元，目标价为18.75元，对应明年PE水平为约21倍。尽管存在一些风险，如四季度下游装机不达预期或光伏产品价格回升不达预期等，但整体上我们认为公司的业绩和发展前景仍然乐观。