安琪酵母(600298)2025年半年报点评-净利率突破10

公司上半年业绩呈现强劲增长态势，实现了销售收入23.77亿元，同比增长了惊人的15.8%。营业利润和净利润分别达到3亿元和2.6亿元，增速更是高达66.9%和85.2%。这样的业绩表现不仅令人瞩目，更显示出公司在市场上的强大竞争力和运营效益。特别是在经济疲软的环境下，公司展现出强劲的运营能力和议价能力，经营净现金流增长高达128.2%，这进一步证明了我们之前的预测是多么正确。

更令人振奋的是，公司的净利率已经突破了10%，达到了惊人的10.9%，甚至Q2的净利率更高达11.8%，这已经超出了我们明年的预测利润率。这种改善的速度是超乎预期的。背后的逻辑在于公司上半年毛利率的提升以及各项费用率的降低。公司不仅在酵母及衍生物业务上实现了高速增长，而且其他业务也呈现出强劲的增长势头，特别是在食品原料业务上更是后劲十足。

无论是短期还是长期来看，公司的表现都值得我们继续持有和买入。尽管短期看，公司三季度面临去年同期伊犁工厂停产的非正常影响，但我们预计其收入盈利基数仍然保持增长态势，单三季度收入有望增长近20%，利润率同比翻倍，利润增长可能超过120%。而在中期看，公司将继续受益于原材料低成本、规模效应加大、团队信心增强以及海外工厂竞争力提升等因素，利润率有望再次超越我们的乐观预期。这将进一步推动市场对公司的盈利预期上调。

我们对公司未来的发展充满信心，强烈推荐投资者关注并持有该公司股票。我们设定目标价为25元，并预计公司的估值长期可以在25-30倍之间。我们也提醒投资者注意海外工厂建设可能低于预期的风险。无论遇到何种挑战，公司始终保持着强大的市场地位和竞争优势，未来的发展前景一片光明。