华侨城Ａ(000069)2025年半年报点评-旅游领军品牌

投资焦点：稳健增长的旅游地产龙头企业

在2015年的业绩未能达到预期目标之后，我们对公司的2016年和2017年的每股收益预测进行了相应的下调。这并不影响我们对公司前景的乐观态度。该公司以其独特的“地产+文旅”成片综合开发模式，依然在我们的投资名单中占据重要地位。作为央企改革的受益者，在消费升级的大背景下，公司旅游地产龙头的地位将更加稳固。

公司的业绩表现稳定增长，符合我们的预期。在2016年上半年，公司实现了营收114.60亿，净利润15.80亿，同比增长率分别为12.78%和11.69%。每股收益达到0.19元，显示出稳健的业绩。尽管毛利率和净利率有所下滑，但公司在手货币资金近150亿，资金状况良好，足以支撑未来的业务发展。

公司的“地产+旅游+文化”战略正在稳步推进，受益于中国消费升级的大趋势。作为旅游景区龙头，公司的地位在“旅游+”概念的发酵下将更加稳固。2016年上半年，公司成功获得常德、南戴、南昌等旅游综合项目，全国范围内的布局为公司未来的发展储备了丰富的战略资源。

公司的业务聚焦在新项目的获取上，主要集中在深圳、北京、南京和上海等核心的一二线城。这种独特的成片综合开发模式有利于公司获取更好的资源储备，尤其是深圳的旧改项目，有望成为公司未来业绩的强力支撑，保证业绩的稳健增长。

所有的这些都让我们对公司未来的表现充满期待。投资总是伴随着风险。我们需要警惕新业务推进等可能出现的不达预期的情况。这家旅游地产龙头企业，凭借其独特的业务模式、稳健的业绩以及良好的发展前景，依然是我们推荐的投资标的。尽管面临一些风险，但我们认为这些风险都在可控范围内，不会对公司的发展造成重大影响。