高盛：重予舜宇光学沽售评级 目标价70港元

高盛发布了大中华科技行业的报告，对于智能手机行业持“中性”观点。报告指出，5G网络要到2020年中才会开始应用，对于5G制式智能手机的出货量，高盛预测在2019年至2021年分别为每年1000万、5000万及1亿部。与此相对照的是，IDC预测的是2019年至2020年每年的出货量。高盛对智能手机三镜头竞争的加剧持审慎态度。

在全球第二大手机镜头制造商舜宇光学上，高盛给出了“沽售”评级，并设定未来12个月的目标价为70港元。这一目标价相当于预测2020年的市盈率为15倍，与国际同行业平均估值水平相符。值得注意的是，舜宇当前的股价较国际同行业估值高出40%。高盛预计舜宇在2019年至2021年的每股盈利增长将放缓，这可能会导致市场对舜宇的估值溢价有所收窄。

舜宇光学面临着未来毛利率的挑战。随着智能手机三镜头的广泛应用，不仅高端镜头（20MPx+）会得到推广，低端镜头（如2MPx、5MPx及8MPx）也会被广泛使用。这对舜宇的产品组合升级构成了挑战。据高盛预测，舜宇在2019年至2021年的毛利率年均复合增长率将放缓至15%，与其之前三年的年均复合增长率35%相比有明显下降。尽管如此，舜宇在全球手机镜头市场的地位依然稳固，其在全球的市场占有率在不断提升，尤其在高端镜头领域拥有显著优势。这一切都为投资者提供了丰富的信息和视角，有助于他们做出明智的投资决策。