恒安国际中性评级 目标价调低至55.1港元

花旗集团近期发布了一份研究报告，针对恒安国际（股票代码：01044）进行了深入的分析与评估。该报告调整了恒安国际的目标价，将其从原先的62.9港元下调了12.4%，设定为55.1港元。尽管调整后的目标价位仍然维持“中性”评级，但对于该公司未来的盈利预期却有所降低，特别是在2021-2022年的净利润预测上，预计将会出现8-9%的下滑。

这一预测调整的背后，反映的是恒安国际近期收入表现的不尽如人意以及潜在的毛利下降。据研究报告披露，撇除汇兑因素的影响，集团去年的核心净利润比花旗集团预期低了9%，这其中主要原因是收入低于预期的6%，同时毛利率也有所下降，而广告和推广费用的开支则有所上升。

在报告中，管理层对恒安国际的业务前景进行了展望。他们预计纸巾业务将恢复增长，卫生巾及纸尿裤业务也将实现温和增长，且各业务表现年初至今均符合内部预期指引。电商销售展现出强劲的增长势头，从去年的占总销售19%增长至今年的25%，显示出数字化转型的巨大潜力。

面临的挑战也不容忽视。毛利率方面，预计纸浆价格的上涨将对毛利率造成压力。尽管集团目前拥有5个月的库存，但这也无法完全抵消价格上涨带来的影响。广告和推广开支占销售的比例预计将从去年的21.6%降至今年的20%，尽管有所调整，但仍需密切关注这一方面的投入是否能够满足公司未来的发展需求。

该报告对恒安国际的业务进行了全面的剖析，从收入、利润、毛利率到未来业务发展方向等多个方面进行了深入。对于投资者而言，这份报告无疑是一份重要的参考资料，能够帮助他们更加全面、深入地了解恒安国际的业务状况和未来发展前景。