光大证券--汽车和汽车零部件行业周报：“十四五”汽车进入新常态

汽车市场研究报告

随着全球经济的复苏，汽车市场再次展现生机。本周视点，我们聚焦于2021年2月的汽车市场情况，此时的行业复苏趋势在低基数效应的推动下被进一步放大。去年的疫情影响使当前的市场复苏在低基数之上显现更为强劲的增长势头。据统计，汽车批发销售量在2月达到了惊人的145.5万辆，同比增长超过三倍半。其中，乘用车销售量和商用车销售量均实现了显著增长。与2019年同期相比，市场整体销量增长超过三成，特别是商用车销量增长更是强劲。

本周的股市表现显示，汽车市场板块相对于整体市场表现稍显疲软。细分市场中，商用载货车板块表现相对较强。其他子板块如汽车服务、汽车零部件等则表现不佳。重点企业中，A股和港股表现各有千秋，而美股的新能源汽车巨头则继续领跑市场。

投资建议方面，我们认为乘用车板块的复苏已经充分体现在股价上，与此其利润增长速度开始放缓。随着库存补充周期的到来，我们预计该板块的估值可能会出现震荡或收缩。我们建议投资者关注零部件板块，认为这是当前最优的配置选择。对于乘用车板块，我们推荐吉利汽车、广汽集团（2238.HK）、长安汽车和特斯拉；对于零部件板块，推荐细分行业龙头中鼎股份。

投资总是伴随着风险。我们需要警惕房地产对消费的挤压以及芯片短缺导致的汽车销量不及预期的风险。原材料成本的超预期上升可能会对汽车行业的毛利率造成不利影响。投资者在做出投资决策时，必须充分考虑这些因素。汽车市场正在经历一场复苏的浪潮，投资者需要保持警惕并做出明智的决策以适应市场的变化。