电解铝行业：预计2025-2025年行业景气上升

展望2021-2022年，全球电解铝市场呈现出供需格局的积极变化，铝业公司的盈利前景显得尤为光明。

国内电解铝市场，我们预测这段时间内将持续供不应求。根据权威数据，2020-2022年，国内电解铝的有效产能预期分别为3900万吨、42亿吨和45亿吨。而据我们的预测模型，同期内的供给量预计分别达到约37万吨、约4亿吨和约4.2亿吨。与此国内电解铝的实际需求也在稳步增长，据预测，这一需求在2021年和2022年分别有望达到约4亿吨和约4.4亿吨。供需之间的紧张关系预计将持续存在。

放眼全球，电解铝的供需格局同样有望改善。我们预测，全球电解铝的产量过剩情况将逐步得到缓解，甚至在部分年份可能出现短缺。海外电解铝的产量和需求也在逐步恢复，预示着全球市场的供需格局将逐渐趋向平衡。

关于铝价，基于全球电解铝的产量过剩比例和成本曲线分析，我们预测在接下来几年里，铝价将维持在较高的水平。特别是在原料价格稳定的情况下，若铝价保持在预期的范围内（即每吨人民币1.5万元至人民币1.75万元），铝企业的盈利状况将维持在高水平。我们也注意到海外电解铝产能利用率的提升可能对市场产生的压制作用。但是即便价格出现小幅回落，铝企业的盈利能力仍然有保证。根据行业盈利预测模型，行业吨铝毛利有望维持在每吨人民币2千元至人民币4千元的水平，这将是一个接近或达到近年来高峰的盈利状况。但是这一状况同时也存在一定的风险隐患，如需求不及预期或者产能大幅扩张等情况可能导致市场供需格局的变化。因此我们需要持续关注市场动态并做出灵活的策略调整。