百威亚太买入评级 目标价29.2港元

富瑞研究团队报告指出，维持对百威亚太（股票代码：01876）的“买入”评级不变，并设定目标价格为29.2港元。报告中详细分析了原材料价格波动对亚太地区东部和西部毛利率的影响。虽然原材料价格的上涨会对东部地区的毛利率产生一定影响，但由于该地区的平均售价较高，影响相对较小。对今年纯利预测进行微调，下调1%，而对2023及2024年的纯利预测则分别上调2%及1%。

该行预测，百威亚太今年首季的业绩将呈现稳健增长。正常化EBITDA预计达到5.61亿美元，同比增长6%，EBITDA利润率也将增长2个百分点至34.5%。尽管受到疫情等因素的影响，亚太地区西部的销量预计会有所下降，但百威亚太将通过价格上涨和产品的高端化策略来平衡，从而确保平均售价的提升。

对于亚太地区西部，主要是中国市场，百威亚太的LCY销售额预计同比下降2%，销量下降5%，然而平均售价将上升3%，这表明公司正在通过优化产品组合和提高定价能力来应对市场挑战。

在亚太地区东部，主要是韩国市场，百威亚太的业绩更亮眼。预计集团LCY销售额将实现同比增长8%，销量增长6%，平均售价增长2%，显示出强劲的市场表现。百威亚太在当地的高端市场定位以及强大的品牌影响力是其取得这一成绩的重要因素。

综上，富瑞对百威亚太的未来表现持乐观态度，并建议投资者关注该公司的发展潜力，积极“买入”。