上调安踏体育目标价至87.6港元 重申买入评级

野村证券对安踏体育的前景进行了深入研究与分析，并对其目标价格进行了上调。他们将安踏体育的目标价从原先的81.2港元上调至87.6港元，并重申了“买入”的评级。

野村在报告中详细阐述了安踏旗下各品牌在第二季度的零售业绩恢复情况。经过第一季度的疫情洗礼后，安踏品牌的销售下滑有所减缓，由原先的下跌20%至25%转变为仅小幅下跌。FILA品牌的销售增长更是超过了10%，而其他品牌的销售额更是同比增长了惊人的25%至30%。虽然安踏在经历公共卫生***的冲击后，于六月份面临销售压力再度下行，但野村依然看好安踏的长期前景。他们预测，尽管下半年安踏品牌及FILA的零售销售增长将放缓至5-10%及20-30%，但这是由于特殊时期的临时影响，随着市场逐渐恢复，这一数字有望再次回升。

野村还指出，目前安踏旗下各品牌的库存状况仍然处于较为理想的水平。他们预计在下半年，安踏将继续采用促销策略以消化库存，力争在年底前将库存恢复到正常水平。对于未来的营收预测，野村认为安踏在2020财年营收可增长7%，而在2021财年营收增长更是可以达到惊人的31%。由于库存回购量、应收账款以及库存拨备的预计减少，对毛利率的压力也将有所降低。预计毛利率在经历2020财年的小幅下滑后，将在2021财年恢复到正常水平，即55.8%。

野村认为，安踏的多品牌战略是其能够在激烈的市场竞争中取得优势的关键。这一战略使得安踏能够满足广泛的客户需求，从而帮助其比同行业企业更快地扩大市场份额。由于销售下跌、运营支出增加以及合资企业的亏损等问题，野村将2020至2022财年的盈利预测进行了下调，下调幅度为6%至20%。尽管如此，他们依然看好安踏的长期前景，并将目标价格上调至87.6港元。这样的预测既反映了市场现状，也展现了野村对安踏未来的信心与期待。