浦银国际：重申荣昌生物-B买入评级 目标价145港元

研究报告发布，浦银国际再次给予荣昌生物-B“买入”评级。目标价位定在145港元。公司的短期发展动力充沛，长远来看基本面仍旧前景光明，其估值还有巨大的提升空间。

***回溯至本月三日，公司股价出现罕见的大幅下滑，跌幅达到惊人的13.5%。这次股价波动源于一次不实报道，引发了市场对荣昌生物财务数据真实性和内部控制的担忧。对此，公司管理层迅速行动，对报道进行澄清，并向公众披露了的临床进展及后续的发展计划。不实报道中涉及的财务披露差异及内部控制风险等问题，实际上已在公司的港股及A股招股说明书中详细披露。

以下是浦银国际的核心观点：

泰它西普（RC18）的临床应用正在稳步推进。该产品已经在全球范围内启动SLE的III期临床试验，预计很快将有患者加入试验。公司还计划将其应用于儿童SLE和狼疮肾炎的治疗。值得注意的是，泰它西普自去年上市以来，已有一部分患者表现出良好的依从性，使用比例达到了70-80%。

维迪西妥单抗（RC48）的美国关键临床也即将拉开帷幕。公司的合作伙伴Seagen计划在近期开展两项关键的临床试验，以评估维迪西妥单抗在治疗HER2过表达尿路上皮癌方面的效果。在国内市场，荣昌生物还将与合作伙伴共同其在尿路上皮癌一线/围手术期治疗领域的应用。管理层还透露，今年产品销售中约有三分之二来自于超适应症用药，短期内推广超适应症使用仍将是销售的重中之重。

管理层重申了今年的产品销售收入指引为7-8亿元。其中，泰它西普和维迪西妥的收入预期分别为3-3.5亿元和4-5亿元。尽管医保支付价格略高于市场预期，但考虑到实际销售情况有可能超过这一预期，该行认为管理层给出的收入指引是合理的。

投资者需要注意的风险包括RC18及RC48销售未达预期、海外临床和商业化进程出现延误等。荣昌生物在生物医药领域的发展前景广阔，值得投资者深入研究和关注。