特约大V棋亮：比内房估值低得多的地产股

凤凰网港股报道，近期多家内房企业受到债务危机影响，股价大幅下滑，跌幅达到七八成甚至九成。有趣的是，在地产行业中，市帐率处于低位的企业竟然是一些香港地产商。

这些香港地产商面临欠缺营运活力及发展的困境，坐拥大量现金或财务资本却未进行回购或派息，使得市场信心受到打击。整个行业估值比内房更低，其中，泛海控股（00129）以市帐率0.053倍成为市帐率最低的公司之一，意味着其股价仅为账面价值的百分之五。

那么，这些股票的未来走向如何呢？一种可能是被大股东私有化。例如华置（00127），即使恒大（03333）全面亏损，仍提出私有化要约，这取决于小股东是否接受。另一种情况是大股东的继承人或需支付家族其他成员开支，需要现金流，从而加大派息，这对小股东来说或许是个好消息。

还有一些公司选择躺平在股市等待好运。例如金朝阳，虽然拥有铜锣湾的金朝阳中心群等优质资产，但市帐率较低，市值远低于净资产。一些业务集中在香港的千亿规模地产商，因缺乏投资机会，只依赖持有投资物业升值，市场并不青睐。虽然他们保持不错的派息，但市帐率仍保持在约0.5倍。整个行业缺乏活力，无法吸引市场资金的关注。即使是像资本策略（00497）这样的公司，从过去十七年只做物业买卖和小工程到现在与大地产商共同投标，仍然无法吸引资金。星星地产（01560）虽然有一些活化旧区工厦的项目并且利润丰厚，但因为流通量低，只适合非常有耐心的投资者。

凤凰网港股独家发表本文，作者棋亮为香港持牌投资组合经理，他强调博古通今、精准出手并崇尚简单之美。对于以上提及的个股，作者并未持有。在关注这些地产股的也请大家注意风险，谨慎投资。（独家声明：本专栏由凤凰网港股独家发布，转载请注明来源及作者）