创业板IPO夫妻档企业飞南资源能闯关创业板 是否会大难临头各自

广东飞南资源利用股份有限公司（简称飞南资源）成功踏上创业板的征程

这家引人注目的环保企业于12月17日获得了深圳证券交易所的受理，开始了其创业板IPO的历程。其保荐机构为湘财证券。飞南资源主要从事危险废物处置及再生利用业务，业务覆盖“危险废物收集、无害化处置、资源回收利用”的环保全产业链。

从2017年至2020年6月，飞南资源的营业收入和净利润均呈现出稳健的增长趋势。其招股说明书显示，公司的盈利能力符合深圳证券交易所创业板股票上市规则的要求。公司的控股股东及实际控制人为孙雁军、何雪娟夫妇，他们持有公司大部分的股份。

飞南资源本次拟发行不超过4,000万股，拟募集资金15亿元。募集资金在扣除相关费用后，将投入到江西巴顿多金属回收利用项目以及补充营运资金。

飞南资源也坦诚地揭示了其面临的风险。危废处置费价格的波动可能会对公司的盈利空间带来影响。危废处置费的价格受市场需求和产能、环保监管等多重因素影响，未来若处置产能持续高速增长，可能导致危废处置价格进一步下降，对公司的经营业绩带来不利影响。

金属购销价差的波动也可能导致资源化产品盈利空间的波动。公司的购销价格在所含金属市场价格的基础上折价确定，金属市场价格的变动会对公司的盈利空间产生影响。

原材料采购的风险也是公司需要关注的重要问题。公司主营的危固废协同处置业务依赖于充足的原材料供应，包括危险废物及一般含铜固废。如果宏观经济下行或行业政策变化导致危险废物的供应不足，将可能影响到公司的生产经营。

尽管面临这些挑战，但飞南资源已经建立了广泛的危废收集网络，并与各类产废企业建立了合作关系，各年危废收集量稳步增长。期待飞南资源在未来的发展中，能够成功应对各种挑战，实现更大的突破。在未来的宏观经济环境下，公司面临着多重挑战与风险。若上游产废单位的产废量下降或市场竞争加剧导致公司危废市场拓展速度无法跟上新建项目产能落地的速度，公司可能面临危险废物供应不足、危废资质利用率下降的风险。这种风险不仅会影响公司的业绩持续增长，还会对公司的整体运营产生不利影响。

对于一般固废供应不足的风险，公司同样需要警惕。作为生产经营的重要原材料，一般固废的供应稳定性对公司的运营至关重要。近年来，由于国家环保政策的调整，固废进口门槛提高，导致部分固废供应量下降。未来，若环保政策等因素导致市场一般固废供应持续减少，公司将面临一定的风险。为应对这一风险，公司已经开始着手进行工艺技术的改进，并努力增加自产冰铜的利用。若市场变化超出公司的应对能力，公司的业绩持续增长可能会受到限制。

公司还面临着无法取得危险废物经营许可证的风险。根据《危险废物经营许可证管理办法》，公司必须取得相关经营许可证才能从事危险废物的经营活动。如果公司的经营许可证到期后未能续期，或者新建项目未能取得经营许可证，将会对公司的生产经营造成不利影响。

环境污染事故风险也是公司需要关注的重要风险之一。随着环保法规的出台和环保检查的严格，一旦发生环境污染事故，公司可能会面临严重的处罚。为此，公司必须高度重视环保工作，并在生产经营过程中严格遵守环保法规。

环保政策的变动也会给公司带来一定的风险。随着国家对环保的要求越来越高，如果公司的环保技术和设施无法达到新的环保标准，将会对公司的生产经营造成不利影响。跨省转移危废的环保政策趋严，可能会影响公司的危废供应。

公司还需要关注在建项目未能实现预期收益的风险。公司在建项目的实施是实现长期发展规划、提升经营业绩的重要手段。如果由于施工、技术等问题导致项目无法如期完工，或者产业政策、行业竞争格局等出现不利变化，可能会导致在建项目无法实现预期收益。

面对这些风险和挑战，公司需要时刻保持警惕，并采取相应的措施进行应对。只有这样，才能在未来的宏观经济环境下保持稳健的发展态势。(八)实际控制人控制不当的风险及其影响

孙雁军、何雪娟夫妇作为公司的控股股东及实际控制人，掌握着公司高达82.23%的股权，并通过一致行动对公司实施有效控制。这对夫妇不仅担任公司的高层职务孙雁军任董事长和总经理，何雪娟任董事，而且他们还在公司战略的制定与实施、生产经营和决策、营销与财务等核心领域拥有重要话语权。尽管公司已经建立了较为完善的公司治理结构和内部控制制度，但由于实际控制人拥有巨大的决策权，他们仍能通过表决权对公司的重大经营决策产生影响，从而可能形成有利于自身但可能损害公司及其他股东利益的决策。

这种控制不当的风险对公司的稳健发展构成潜在威胁。在实际控制人的决策出现偏差或失误时，公司可能会面临经营风险，甚至可能影响到公司的长期稳定发展。对于公司而言，如何确保实际控制人的决策合理、公正，防止其滥用权力，是公司治理的重要课题。

投资者在投资该公司时，必须对这种控制不当的风险保持警惕。需要关注实际控制人的决策是否科学、合理，是否真正为公司和全体股东的利益着想，而不仅仅是追求个人利益的最大化。否则，一旦实际控制人出现不当决策，投资者可能会面临投资损失的风险。

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