前10月IPO企业83%过会仅18家被否 高过会率下的倒霉蛋们因何被“

在繁忙的十月，证监会发审和上交所上市委的委员们见证了资本市场的一大盛事：共计安排了高达52家企业的上会机会。这个数字背后，包括了普通板和创业板的活跃景象，预示着中国资本市场的活跃和繁荣。今年尤为显著的是，在这个月度中，仅有极少数的企业遭到否定或取消审核的命运，更多的则是获得了通过的机会，使得过会率飙升至超过九成的高位。

研究院的统计数据揭示了更多细节。在普通IPO板块，今年至今的统计数据已经相当亮眼。尤其是今年四月到五月间，IPO审核连续七周的过会率达到了惊人的百分之百。而在科创板的舞台上，尽管仅有极少数的企业未能获得通过的机会，但整体而言，过会率依然稳健地保持在高位。就在这样的背景下，一些问题企业却频繁遭遇了挫折。那么，究竟哪些因素决定了企业的命运？哪些券商、地区和行业的企业更容易遭遇失败？研究院对此进行了深入的统计和分析。

在行业层面，专业设备制造业的企业被否的数量最多。而更为严峻的是，批发业等五个细分行业无一幸免地遭遇了全军覆没的命运。这意味着在这些行业中，即使只有一家企业上会，也极有可能遭遇被否的命运。在行业选择上，监管部门或许对某些特定行业的企业持更为严格的审核态度。

从地区角度看，经济大省广东的企业上会数量遥遥领先，但与此同时被否的企业数量也名列前茅。广东的企业在资本市场的表现似乎呈现出一种双刃剑的态势。相比之下，江西省和陕西省的通过率则相对较低。这也暗示着不同地区的企业在资本市场的表现可能受到多种因素的影响。

而在券商榜上，海通证券和中泰证券似乎遭遇了不小的挫折，各有两个项目被否。对于券商的选择也是企业走向资本市场的一个重要决策环节。因此券商的专业能力、经验和口碑等因素都可能影响到企业的命运。

更为关键的是被否的原因分析。研究院发现，在众多被否原因中，财务真实性、关联交易利益输送等问题最受关注。毛利率差异较大、成长性和业绩可持续性等问题也是监管部门关注的焦点。而对于大客户、、税收、补贴的依赖程度以及法律诉讼和行政处罚等问题也是监管部门重视的方面。这些问题的存在都可能成为企业走向资本市场的绊脚石。因此企业在准备上市的过程中必须对这些方面进行深入的分析和准备以应对可能的挑战。

综上所述在资本市场的舞台上每一个细节都可能决定企业的命运。无论是行业选择、地区因素还是券商的选择以及自身的内部问题都是企业需要深入考虑和准备的方面。只有这样企业才能在资本市场的舞台上走得更远更稳。随着中美贸易摩擦逐渐升温，今年的发审会和上市委将“中美贸易摩擦对公司业绩的影响”作为重要关注点。天元宠物和上海奕瑞光电子科技等公司均被要求详细阐述这一问题的影响。对此，各公司的回应反映了当下资本市场对企业真实经营状况的关注。

在众多被关注的企业中，信利光电的业务领域广泛，涉及集成触控模组、触摸屏、微型摄像模组和指纹识别模组等产品的研发、生产和销售。其产品广泛应用于智能手机等消费电子产品以及其他多个领域。在发审委的严格审查下，信利光电需解答关于同业竞争、销售和采购价格公允性、关联交易、业绩波动等问题。特别是其收入和净利润波动不一致的原因及其合理性，发审委对其进行了剖析，并关注业绩下滑的具体原因是否已经彻底消除。信利光电还需解释未足额缴纳社会保险金的理由以及应对措施。客户采购和销售的合理性以及专利诉讼问题也是审查的重点。

超达装备作为一家汽车内外饰模具、汽车检具和内饰自动化工装设备的研发、生产企业，同样面临着发审委的严格审查。除了关注其日常经营活动的现金管理问题外，发审委还对其成本核算内控制度的薄弱环节进行了剖析并要求整改情况。超达装备的出口业务也是审查重点之一，特别是在美国加征关税的背景下，持续盈利能力成为审查的重要一环。存货跌价准备计提是否充分以及是否存在同业竞争或利益输送等问题也是审查的关键点。

天元宠物作为宠物用品行业的领军企业，虽然在新三板挂牌后退出并准备冲击A股，但其经营状况同样受到资本市场的广泛关注。发审委对其主营业务和业绩的稳定性提出了诸多关注点，尤其是在中美贸易摩擦的大背景下，天元宠物将面临何种挑战和机遇成为了关注的热点之一。天元宠物未来的战略规划和业务发展也将受到市场的广泛关注。随着市场环境的不断变化，发审委对各企业的审查也日趋严格，资本市场对于企业的真实经营状况有着的关注。这不仅体现了资本市场的成熟与完善，也为企业未来的发展带来了更高的要求和挑战。在严格的监管下，企业需不断提升自身实力以适应市场的变化和发展。

总体来看，无论是信利光电、超达装备还是天元宠物，它们所面临的问题都反映了当下资本市场的热点和趋势。在严格的审查下，企业需展现出自身的实力和潜力以赢得市场的信任和支持。这也为各企业提供了改进和提升的机会，以更好地适应市场变化和发展趋势。在此背景下，各企业应积极应对挑战并抓住机遇以实现更好的未来发展。发审委主要关注点

针对以ODM/OEM贴牌方式在境外销售产品的企业，发审委主要关注外协加工问题及其与主要外协厂商的关系。产品以猫爬架生产线的调整为契机，对发行人产能的影响也成为关注焦点。自产产品毛利率显著高外协产品毛利率的背后原因及合理性，以及综合毛利率与可比公司差异的原因，都需深入。这些要素是否与其所宣称的“设计研发”核心竞争力相匹配，亦是审查的重点。专利的性质、内容以及获取方式同样受到关注。新三板挂牌期间的信息披露，特别是关联交易的遗漏问题，也是审查的一大重点。自产和外协供应商的差异、关联方及关联交易的披露真实性等也是发审委关注的要点。

针对苏州规划设计，发审委的关注点主要集中在持续盈利能力问题，以及其与同行业相比的竞争优势和核心竞争力。采用完工百分比法确认收入的合理性、资金结算比例与工作量匹配度、合同收费差异原因、总体规划业务的获取方式及其高收入占比的原因等，都是重要的审查内容。工程设计毛利率低于同行业的原因及合理性、人工成本问题、规划设计业务毛利率较高的原因等也是关注的重点。是否存在业绩下滑风险、招投标问题以及对苏州市规划局的依赖程度等，也是审查的重要方面。

对于西安瑞联新材料，发审委的关注点主要集中在核销应收账款的合理性、实际控制人股权转让的真实性与动机、偿还补偿款的资金来源及其偿债能力。财务独立性、相关内控的有效性、外协供应商问题、关联交易的真实性以及综合毛利率高于同行业的原因和盈利能力的可持续性等都是重要的审查内容。销售模式以及通过市场拓展服务机构拓展业务的情形也会受到关注。

广东申菱环境系统作为一家集空调制冷相关应用领域于一体的现代化企业，其发展方向、研发设计、生产制造、营销服务、工程安装、运营维护等各环节都可能受到发审委的详细审查。其审查重点可能会集中在企业的整体运营情况、技术创新能力、市场拓展策略以及与同行业相比的竞争优势等方面。发审委核心关注点

对于企业的业绩大幅增长，发审委关注其背后的原因及增长的合理性。在业绩背后，是否存在对单一客户如华为的依赖，也是重要的考量点。毛利率是评估企业盈利能力的重要指标，与同行业相比，发行人的毛利率是否存在差异也引起了发审委的关注。供应商是否存在为发行人承担成本费用或其他形式的利益输送，也是审查的重要环节。补助作为企业收入的一部分，其金额较高时，发审委会关注企业是否存在对补助的依赖。补偿款的会计处理是否遵循企业会计准则，也是审核的关键点。

对于应收款项余额逐年增加的企业，尤其是那些逾期金额也在增长的企业，发审委将深入其背后的原因。实控人的信誉和企业的内部控制体系同样受到发审委的重视。实控人涉及多起受贿罪案件，那么企业的内控制度是否健全并有效运行，也是审核的重要方面。

以北京生泰尔科技为例，其在兽用中药制剂与兽用生物制品领域有着显著的独立研发能力和技术优势。对此，发审委关注的重点在于直销收入的真实性以及可持续性。同类养殖客户采购品种上的差异、直销与经销客户的单价差异、报告期内经销收入的真实性以及第三方回款比例较高的原因和合理性等也是审查的重点。主要产品毛利率的变动以及推广费用的真实性也是关注的方面。是否存在通过某些手段调节利润的情况也是审核的关键环节。对于原材料供应商数量较多且集中度不高的情况，发审委也会关注采购交易的规范性、真实性和可验证性。

深圳警翼智能科技作为智能执法装备及执法信息化整体解决方案的提供商，其经销占比及销售波动、直销方式下的外购技术服务模式以及与技术服务商相关的内控制度等受到发审委的高度关注。是否对外协或ODM整机采购商存在重大依赖、自主生产与ODM两种模式的影响以及维持高毛利率的可持续性也是审查的核心内容。

上海奕瑞光电子科技作为数字化X线探测器的研发、生产、销售与服务提供商，其业务在医疗诊断、工业无损检测、安防检查等领域有着广泛应用。发审委对其业务模式和财务状况会进行全面审查，确保企业健康、稳定的发展。

发审委对企业进行全面的审查，旨在确保企业的健康、稳定的发展，保护投资者的利益。发审委核心关注点

在资本市场的审查过程中，发审委的关注点无疑成为了各方关注的焦点。对于关联方与发行人的关系，资金往来，交易真实性等问题，发审委均给予了高度关注。

一、关于关联方与发行人的同业竞争问题

对于任何一家申请上市的企业，其与关联方是否存在同业竞争是一大考察重点。发审委关注的核心在于企业与其关联方是否有在同行业进行竞争的业务活动，这不仅关系到企业的独立性，更直接影响到其持续盈利的能力和市场公正的竞争环境。

二、资金往来的剖析

企业与关联方的资金往来一直是审查的敏感点。发审委会关注这种资金往来的原因，以及其合理性和合规性，防止利益输送等不正当行为的发生。

三、交易真实性的验证

与蓝韵实业的交易真实性是发审委关注的重点之一。审查过程中，会深入挖掘是否存在通过交易进行利益输送等不正当行为。

四、产品毛利率的波动

各种产品毛利率变动的原因及其合理性也是发审委关注的重点。审查过程中会深入分析企业毛利率变动背后的原因，包括市场环境变化、内部经营策略调整等，确保这种变化是在合理的范围内。

发审委还对以下企业进行了特定的关注：

发审委关注要点

针对第一大客户奥瑞金（股票代码002701），发审委对其销售占比高度关注。特别是奥瑞金通过子公司鸿辉新材入股发行人的商业行为，发审委将对其商业合理性进行深入。罗刚因香港身份由方雪明和薛秀代持晨继化工股权的情况也将受到审视。

对于实际控制人陈勇在发行人竞争对手苏州PPG的任职经历，发审委将评估其是否存在损害前雇利益的情形。核心技术的形成与发展过程也是发审委关注的焦点，旨在了解技术创新的连续性和独特性。关联交易、客户供应商重叠等问题也是审查的重要环节。

2018年毛利率的下降及综合毛利率明显高于同行业公司的原因，将是发审委深入的问题。这需要企业提供充分的证据来证明其合理性和可持续性。上海艾融软件作为自主知识产权的金融应用平台软件产品供应商，其金融IT解决方案在互联网金融领域具有广阔前景。发审委将关注其综合毛利率、净利润率、客户依赖性、核心竞争力及市场开拓能力等方面。关于不同客户人月单价差异、各期有效人月工作量的确认依据等也将受到审查。是否存在商业贿赂或不正当竞争等情形也是审查的重点之一。

泰恩康作为医药产品代理运营及研发生产销售企业，发审委将对其核心代理产品的授权稳定性、代理业务的可持续性进行深入询问。在面临“一致性评价”、“带量采购”、“两票制”等政策影响下，企业如何应对也是审查要点。关于是否存在商业贿赂或其他利益输送的情形、收入确认方法等问题也将受到关注。

海湾环境科技作为石化、化工等行业VOCs治理解决方案提供商，其根据客户需求提供定制化的系统服务。发审委将关注其股份代持、高管离职原因、股权收购的商业合理性、各细分产品市场前景等。客户集中、应收账款余额持续增长、存货波动及存货跌价准备计提等问题也将受到审查。

墨迹天气数字时代的天气预报新星

这家公司以移动互联网平台的气象信息服务和广告信息服务为主营业务。通过其备受用户喜爱的“墨迹天气APP”，它为我们提供了丰富的天气预报、时景社区、生活资讯等服务。用户在这个平台上，不仅能获取精准的天气预报，还能体验到丰富的社区互动。而广告客户则看到了一个展示品牌广告和效果广告的绝佳平台。公司还销售与气象信息服务相关的智能硬件产品，满足用户更多需求。

运营过程中也面临一些挑战。网站和APP曾因未经许可违规发布互联网新闻信息而受到整改通知。关于用户数据的收集和使用也需谨慎行事。APP专项治理工作组对此给予了指导，要求公司对收集使用个人信息中存在的问题进行整改。

值得一提的是，互联网广告信息服务收入在公司总收入中占比较大，超过了95%。这意味着公司的商业变现能力强大，但也面临市场竞争和用户需求变化的挑战。与阿里、苏宁等大型企业的股权关系为公司带来了不少收入，但也带来了市场竞争和合作关系的考量。

国科环宇航天关键电子领域的核心供应商

国科环宇是一家在航天关键电子系统解决方案领域颇具影响力的企业。它为我国载人航天、北斗卫星导航系统、高分辨率对地观测系统等国家重大科技专项提供核心电子系统的解决方案。它的产品和服务在行业内有着极高的认可度。

上交所在审核过程中关注公司的独立经营能力、会计工作的规范性和内控制度的有效性。公司需要证明其能够直接面向市场，持续独立经营，并且会计基础工作的规范性和内控制度的有效性得到保障。关联交易的公允性也是审核的重点之一。

泰坦科技科研领域的佼佼者

泰坦科技立足于科研领域，聚焦实验室场景，以科研试剂、科研仪器及耗材、实验室建设及科研信息化服务为核心产品体系。它是为科研工作者提供一站式科研产品与集成配套服务的科学服务综合提供商。

上交所上市委对发行人的业务模式和业务实质、核心技术及其先进性以及生产经营的依赖程度等方面进行了重点关注。公司需要充分展示其核心竞争力，证明其技术和业务模式在市场中的领先地位。

近期IPO市场的动态也值得关注。今年以来，传统IPO企业的过会率有所变化，“二次上会高通过率”的定律被打破。而科创板企业的申报和审核动态也持续受到市场关注。

这些企业在面临挑战的也看到了发展的机遇。它们的服务和产品不仅满足了市场的需求，也推动了行业的进步。期待它们在未来的发展中创造更多的亮点和突破。

附：科创板IPO周报（具体日期）

截至本周，科创板申报企业数量持续上升，而企业的排队情况、上会动态以及下周的提示等都在不断变动中。市场人士表示，这些企业的表现不仅反映了科创板的发展态势，也预示了未来科技行业的发展方向。期待它们在未来带来更多的惊喜和突破。新股动态概览及传统IPO进展报告

一、新股动态概览

截至11月11日，新股市场热度持续，共有2只新股可供申购。以下是详细情况：

三、本月新股动态详述

1、新增受理企业（5家）

本周科创板再添5家企业提交IPO申请，等待受理。截至11月8日，上交所科创板股票发行上市审核系统显示，目前处于“已受理”状态的企业数量增至10家。详情如下：

2、无新增终止企业

在严格的市场审核下，本周科创板未出现新增终止企业。截至11月8日，终止企业总数仍为14家。

3、审核中止企业新增（1家）

科创板股票发行上市审核系统显示，本周有1家企业的审核中止。截至11月8日，科创板共有11家审核中止的企业。详情如下：

4、问询更新企业（12家）

上交所科创板项目动态显示，本周有12家企业更新了问询状态。截至11月8日，“已问询”状态的企业共有49家。详情如下：

5、上会审核企业（4家）

本周共有4家企业首发上会，且全部顺利通过。目前处于“通过”状态的企业共有8家。其中，罗克佳华因补财报中止。详情如下：

6、提交注册企业（4家）

本周又有4家企业提交注册。截至11月8日，科创板处于“提交注册”状态的企业达到15家。详情如下：

7、注册生效企业新增（9家）

本周新增注册生效企业4家。目前处于注册生效状态、暂未上市的企业共有13家。详情如下：

8、无注册被否企业

在严格的审核制度下，本周无企业注册被否。截至11月8日，仅有1家注册被否企业。详情如下：

9、新股上市（10家）

本周又有10家企业成功上市。截至11月8日，科创板已有51只股票成功上市。详情如下：

二、传统IPO进程简述

截至2019年11月8日，中国证监会首发排队企业共计419家。其中已过会企业23家，未过会企业396家。这些未过会企业中，正常待审企业有391家，中止审查企业5家。以下是本周传统IPO企业的状态变动情况：

来自证监会官网的数据介绍

本周，资本市场再次迎来新一轮的企业上市动态。在严格的审核制度下，一批IPO企业成功上会，展现了中国资本市场的持续繁荣。

一、上会审核亮点显现

本周共有6家IPO企业首发上会，其中2家因故取消审核。令人瞩目的是，剩下的4家企业均顺利通过了审核。这一成绩的取得，不仅体现了企业的良好表现，也反映了监管层对于资本市场的高标准、严要求。

二、过会待发企业名单更新

截至11月8日，共有过会未拿批文企业23家。这些企业分别来自主板、中小板以及创业板。其中，主板7家，中小板8家，创业板8家。这些企业正在等待最后的批文，有望近期登陆资本市场。

三、核发批文如期而至

本周，有4家企业成功获得核发批文，其中主板、中小板、创业板各有1家。这一消息对于资本市场来说，无疑是一剂强心针，预示着资本市场的繁荣与活力。

四、新股申购与上市动态

本周，有3家企业进行新股申购，同时也有3家企业成功上市。这些企业的出现，为资本市场注入了新的活力，也为投资者提供了更多的选择。

五、券商龙虎榜展现强者风采

在科创板方面，截至11月8日的数据显示，94家排队企业分布于36家保荐机构。其中，中金公司以总数12家独占鳌头，华泰联合位居第二。在普通板方面，中信建投以39家的数量位居榜首，中信证券和招商证券分别以26.5家和22.5家位列其后。这些数据展示了券商行业的竞争格局，也反映了头部券商的市场影响力。

六、区域排行榜展现地域优势

在科创板排队企业中，94家企业分布于17个省市地区。其中，一些发达省份如北京、上海等地区的企业数量较多，展现了这些地区的科技实力和资本市场的发展优势。而在普通板方面，浙江、广东、江苏等地企业数量领先，显示了这些地区的企业活跃度和资本市场的发展热度。

本周资本市场的动态展现了中国资本市场的繁荣与活力。无论是IPO企业的顺利上会、过会待发企业的等待批文，还是券商的竞争格局以及区域排行榜的地域优势，都反映了中国资本市场的持续发展和强大吸引力。