转板上市制度 开启多层次市场间互联互通

在资本市场的浩瀚海洋中，一场引人注目的改革浪潮正在涌动。近日，证监会正式发布了《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》，为资本市场的生态注入了新的活力。该《指导意见》的出台，无疑是资本市场深化改革的又一重要里程碑，特别是在新三板改革持续深化的大背景下，其意义尤为深远。

多位市场人士在接受采访时表示，这次转板上市制度的推出进度超出了市场预期，充分体现了证监会推动新三板改革的决心与力度。这一改革举措不仅打通了挂牌企业向上转板的通道，更在宏观层面上明确了新三板与交易所的错位发展，以及服务创新型、创业型、成长型中小企业发展的定位。

新三板经过一系列改革，已经形成了包括降低投资者门槛、精选层、转板上市在内的三大重磅政策。其中，转板制度的推出更是市场关注的焦点。这一制度不仅有助于完善并发挥精选层的市场功能，更是资本市场改革过程中的一个系统性工程，涉及到多个板块之间的协调配合。

根据《指导意见》，在精选层连续挂牌一年以上的公司，只要符合转入板块上市条件，就可以申请转板到科创板或创业板上市。这一规定无疑为那些寻求更大发展空间的新三板企业提供了更加便捷的路径。相较于原先的制度，新的转板制度在股份限售方面进行了优化安排，使企业在转板后的限售期能够更为合理地计算。

金长川资本董事长刘平安表示，此次转板上市制度的推出恰逢其时，市场、法律、政策等方面的基础条件已经成熟。而事实上，新三板已经成为A股市场重要的优质企业供给池，转板制度的推出无疑为这些企业提供了更加广阔的发展前景。

除了为中小企业提供了更多的上市路径选择，转板制度还搭建了多层次市场间互联互通的桥梁，构建了投资和企业融资之间良好的市场生态系统。这一制度的推出，使得多层次市场真正成为一个有机整体，对于提升我国资本市场服务实体经济能力有着长远意义。

对于中小企业来说，选择上市路径时应“量体裁衣”。转板制度虽好，但并非所有企业都适合转板。企业应根据自身的发展阶段、业务模式、市场前景等因素综合考虑，选择最适合自己的发展路径。

这次转板上市制度的推出，无论是对于新三板企业还是整个资本市场，都意味着新的机遇和挑战。我们有理由相信，在这一制度的推动下，资本市场的活力将得到进一步激发，为更多的中小企业带来发展的曙光。注册制落地后，转板上市的必要性及市场担忧

近日，随着注册制的落地实施，市场关于转板上市的讨论愈发激烈。诸如“注册制实施后，转板上市是否还有必要建立？”“转板上市是否会出现跨市场套利现象？”以及“转板上市实施后，是否会引发优质企业大量转出，影响新生态？”等问题成为了关注的焦点。对于这些问题，业界人士普遍认为，这些担忧其实有些杞人忧天。

对于注册制度与转板上市制度的关联与区别，相关人士做出了详尽的解释。《证券法》明确将证券发行和证券上市划分为两种不同性质的行为。不论是核准制还是新推出的注册制，其主要针对的都是公开发行股票的行为。而转板上市，则是指企业变更其股票交易场所的一种行为，它不涉及股票的公开发行，因而无需摊薄股份。这一制度能降低企业在交易所上市的成本，为企业提供更便捷的融资途径。

值得注意的是，注册制度与转板上市的服务对象并不相同。转板上市主要针对的是那些在新三板精选层中逐渐壮大、表现优秀的公司。这些企业在交易规则、流动性、监管等方面与交易所市场已经趋同，因此转板公司在上市前后并不存在制度套利空间。

关于市场担忧的转板上市会导致优质企业大量流失的问题，业界人士表示，这种担忧其实并不成立。符合转板上市条件的企业是少数，他们需要经过一系列严格的检验，包括公开发行、在精选层连续挂牌满足一定期限、符合交易所的上市条件等。不会出现大量优质公司迅速转板上市的情况。

随着新三板全面深化改革的推进及市场的持续健康发展，留住优质企业的概率将大大提高。如果新三板精选层能够满足优质挂牌公司更大规模的融资和更高的市场流动性需求，企业会综合考虑转板上市带来的成本和收益，做出更符合自身长期发展和战略规划的选择。

值得一提的是，随着转板制度的推行，新三板的相关业务规则也在逐步落地。例如，国盛证券分析师张俊表示，新三板制度建设正在加速，未来引入公募基金等长期资金的政策出台后，将有望进一步提升新三板的流动性，增强其服务交易功能。这不仅将为新三板注入新的活力，也将为转板上市的企业提供更广阔的市场空间。

注册制的落地实施与转板上市制度的推出，是我国资本市场不断完善的体现。随着市场的健康发展，这些制度将更好地服务于企业，推动资本市场的繁荣与进步。