12月9日161121基金（基金164304）

关于易方达银行指数分级每天只能购买100元的问题，这可能是由于该基金设置了购买限制或者是在某个平台进行的定投。基金购买并不设限，但在一些特定情况下，可能会由于平台规定、基金类型或特殊销售策略等原因，设定了每日购买金额的限制。

对于在特定平台如蚂蚁金服或易方达APP上购买，通常不会有限制，只会有最低购买金额的要求，不会设定上限。

至于2015年5月份发行的基金，它们中的许多可能在当时取得了不错的收益。市盈率是衡量股票价格与其每股收益之间比值的指标，它反映了投资者为了获取公司每股盈利所需要支付的价格。市盈率高低要相对看待，不能一概而论。高市盈率可能意味着市场对公司的未来盈利预期较高，而低市盈率可能表示市场对公司的前景持谨慎态度。但要注意，高市盈率并不一定总是好的，如果公司盈利无法达到预期水平，高市盈率可能会带来风险。

关于新华环保基金164304如何拆成A、B级的问题，建议直接联系该基金的发行机构或者相关金融机构进行咨询。他们会提供最准确和具体的信息。至于该基金的表现，需要根据市场环境和基金管理人的运作策略来进行综合评估。最近市场波动较大，基金的净值也会受到影响，建议长期关注基金的表现和市场动态。

投资需要谨慎，理解投资产品的特性和风险是很重要的。在做决策时，建议充分了解相关信息并寻求专业建议。关于上证A股指数的市盈率，它是通过计算上证A股指数样本股（包含ST股，但排除PT股，至2023年1月9日共有627只股票）的总市值，再除以它们的净利润总额，同时排除亏损股的影响。而对于上证30指数，其市盈率则是基于该指数的30个样本股的相同计算方式得出。

在进行不同市场平均市盈率的横向比较时，我们需要特别注意几个关键点：

1. 比较综合指数的市盈率与成份指数的市盈率时，需要明确两者的差异。综合指数包括市场上所有股票（除PT股外），其市盈率通常较高；而成份指数样本股是经过精选的，通常具有较大的平均股本和较好的平均业绩，因此其市盈率相对较低。

2. 市盈率应与基准利率挂钩。基准利率是人们投资收益率的参照系数，也反映了整个社会资金成本的高低。如果基准利率低，合理的市盈率可以相应高一些；反之，如果基准利率高，则合理的市盈率应低一些。

3. 市盈率与股本有关。总股本和流通股本的大小影响平均市盈率。小盘股的平均市盈率往往高于大盘股。在中国，如果上市公司结构以小股本公司为主，市场的合理市盈率应相应高一些。

4. 市盈率受股本结构影响。全流通股本的结构会降低市盈率，而非全流通的情况下，流通股的市盈率会相对较高。这是因为资产流动性增加价值，流通股价格通常高于非流通股。

5. 市盈率还与公司的成长性挂钩。高成长性的市场具有更高的投资价值。根据股票内在价值评估模型，成长性对股票内在价值及市场价格和平均市盈率有巨大影响。

设想一个简化的场景，假设上市公司的净利润与经济同步增长。以中国和美国的年均经济增长率为例，中国是7%，而美国是3%。那么，从成长性的视角来看，中国的股票市场的平均内在价值理论上应该是美国的2.42倍，其股市的合理市盈率亦是如此。这一现象在NASDAQ指数以及新兴市场国家股市的平均市盈率中表现得尤为明显，这一切都有其深厚的理论依据和逻辑支撑。

市盈率并非一个孤立的指标，它与许多制度性因素息息相关。诸如居民投资方式的可选择性、投资理念、一国特有的制度、文化、传统、风俗、习惯以及外汇管制等，都与平均市盈率水平有着千丝万缕的联系。这些因素共同影响着投资者的决策，进而塑造了一个独特的股市生态。

再来看中国股票市场的平均市盈率，它还需要考虑一个重要的因素发行价。在1997年以前，股票初次发行定价受到较为严格的管控，一般不得超过15倍市盈率。随着市场化改革的推进，发行定价逐渐放开，使得一些股票发行时的市盈率达到了较高水平。发行市盈率的升高意味着筹集资金增多，上市公司潜在的发展和盈利能力得到增强。当二级市场平均市盈率稍高一些时，我们不必过于惊慌，因为这可能是近年来较高的发行市盈率影响的正常反应。

当我们深入平均市盈率指标时，会发现它在衡量股市平均价格合理性方面存在一些内在不足。计算方法本身存在缺陷。样本股的选择具有随意性，一旦样本调整，平均市盈率就会跟着变动。亏损股与微利股对市盈率的影响也存在不连续的问题。这意味着，一个小小的盈利变动就可能导致平均市盈率的巨大波动，这无疑增加了其作为投资判断依据的不稳定性。

市盈率指标很不稳定。随着经济的周期性波动，上市公司每股收益会大起大落，由此算出的平均市盈率也会剧烈波动。以1932年美国股市为例，当时市场最低迷，但市盈率却高达100多倍。如果根据市盈率来调控市场，可能会带来不必要的市场动荡。

每股收益只是股票投资价值的一个影响因素。投资者在选择股票时，除了看市盈率外，还需要考虑众多其他因素。单纯依赖市盈率来判断股票是否具有投资价值是不科学的。我们不能仅凭市盈率来断定一个股市是否存在泡沫或具有投资价值。

除了平均市盈率外，还有其他指标可以帮助我们衡量一个股市的整体状况。例如，红利支撑股价水平、平均股价以及平均市销率等。这些指标虽然有其参考价值，但也存在缺陷。我们需要综合考虑各种因素，才能更准确地评估市场的投资价值或风险水平。

投资股市需要全面考虑各种因素，包括制度性因素、发行价、计算方法、经济周期等。我们不能仅凭单一的指标或数据来做出决策。在评估市场的投资价值或风险水平时，我们需要综合运用各种指标和方法，以便做出更明智的决策。在西方学术界，市销率（PSR）这一概念，由学者肯尼斯L费希尔于1984年提出。费希尔提出的市销率是指每股市场价格与每股销售收入之间的比值。由于销售收入相较于净利润更为稳定，波动性较小，因此市销率作为一种指标，具有相对稳定性。这一指标的优越性在于，几乎无需剔除上市公司样本，所有上市公司的数据均可纳入计算，确保了指标的客观性和广泛应用。费希尔通过对美国股***达一百多年的数据检验发现，市销率在判断个股及市场整体走势时，其投资参考价值超过了市盈率。在他看来，以市盈率为定价依据并不科学，甚至认为“市盈率10倍太高，1000倍则过低”。

与此另一派学者如安德鲁史密瑟斯等则更加注重平均市净率指标，也就是托宾q值。史密瑟斯认为，托宾q值像弹簧一样，牵引股市回归其内在价值。他观察到，大多数时候，托宾q值与平均市盈率指标呈现出一致的运动方向，但在某些情况下，平均市盈率会提供出令人误解的价值信息。一个明显的例子是，2000年初，《华尔街价值投资》一书依据托宾q值建议人们抛空股票，显示了这一指标的敏锐性。

除了上述两个指标外，市场成本（AMC）也是衡量股市投资价值的重要指标。市场成本是指在剔除非理易后，市场上所有投资者持有某只股票的平均成本。在信息不对称的情境下，市场成本恰好代表了股票的内在价值。当市场成本远低于股票当前价格时，意味着该股票存在投资价值；反之，如果股票价格上涨至远高于市场成本，则可能存在泡沫。值得一提的是，市场成本这一指标具有广泛的适用性，对于不同的市场、不同的时期都有解释力。

在投资领域还存在一些悖论。例如，尽管中国经济高成长，但部分投资者对上市公司质量表示担忧；虽然中国证券市场市场化程度较高，但仍有诸多问题亟待解决；某些企业按现金流量贴现计算未必有投资价值，却吸引了外资的强烈收购意愿；沪市指数在11年内上涨了15倍，但投资者整体的平均投资收益率并不高。这些悖论反映了投资领域的复杂性和多样性。

投资是一个充满挑战和机遇的领域。投资者在关注各类指标的也需要结合实际情况进行思考和分析。只有真正理解并掌握这些指标背后的逻辑和含义，才能在投资领域取得成功。在上证指数的收益率问题时，我们必须注意到，从1994年到2001年，尽管上证指数的年平均收益率看似达到9.74%，但这一数字并未将交易费用纳入考虑。实际上，由于中国的交易费用率较高，加上投资者较高的换手率，总的交易费用数额相当可观，因此中国投资者的平均年收益率实际上较低。尽管如此，从长远角度看，无论哪个国家的股价指数，都会随着经济增长、上市公司平均净利润总额的提升以及市场成本曲线的上升而不断上涨。我们不能仅根据指数涨了多少来判断股票市场的健康与否。

接着，关于同一上市公司股票在不同市场上股价及其表现的差异问题，以中石化为例，其在香港、纽约和上海市场的价格差异并不能简单地被解读为中国市场存在大量泡沫。由于市场割裂，投资者在不同市场的购买受到限制，导致供需关系不同，从而引发价格差异。如果两个市场实现自由流动，价格自然会根据新的市场供需关系重新调整。但这并不意味着A股股价一定要以香港股价为标准进行接轨。

关于新华环保基金164304如何拆成A、B级的问题，该基金已于2015年按照特定的份额比例进行分拆。投资者可以按照各自的份额分别赎回。而通过折算新增的场内新华环保份额可以通过办理配对转换业务分拆为新华环保A份额和新华环保B份额。

对于投资者关于150191环保b和164304新华环保母基金的问题，环保B变成b基金和母基金后，母基金不能直接卖出，只能通过交易端内的场内基金赎回，或者基金盘后业务拆分后卖出。

至于新华中正环保指数基金164304，作为一只环保主题的基金，长期来看，环保行业是一个具有潜力的领域，适合长期持有。虽然近期该基金表现不佳，一直在跌，但环保行业的长期前景仍然值得期待。

投资需要长期眼光，尤其是在环保这样的领域。市场的短期波动并不代表长期趋势，投资者需要理性看待市场的起伏，做出明智的投资决策。