投资大部分时间是等待！东兴基金王青：拒绝盲目追求热点 与价值

标题：投资之道：王青的价值投资之路与基金公司的突围策略

随着辛丑牛年的到来，如何开启新征程成为了人们关注的焦点。在公募基金行业，东兴基金总经理王青以其独特的投资理念和坚定的价值投资原则，为中小基金公司的突围提供了一条可行的道路。

在刚过去的一年，中国公募基金行业迎来了跨越式发展，全年发行基金突破3万亿元，同比增长110%。在这样的大背景下，基金行业的竞争愈发激烈，头部基金公司凭借实力、品牌效应和渠道资源推出爆款基金，而中小基金公司则面临巨大的压力。王青以其丰富的证券、基金从业经验和深厚的价值投资理念，为东兴基金找到了一条独特的发展之路。

王青的投资理念深入人心，他强调价值投资的原则是“以合理的价格买入优秀公司”，“与优秀公司同行”，“做时间的朋友”。虽然这些原则听起来简单，但在实际操作中却需要极大的耐心和定力。正如沃伦巴菲特所言，价值投资的核心是以低于价值的价格买入证券。

对于资深基金经理来说，如何对不同行业的个股进行评估和挑选值得“入手”的个股标的，是一项至关重要的技能。王青认为，评估一家企业是否值得购买，最重要的两个指标是成长性和稳定性。不同行业之间的成长性和稳定性存在巨大差距，因此需要按照行业差别制定不同的投资策略。

在价值投资的道路上，做到知行合一是一项复杂且系统化的工程。王青强调，发现与评估优质资产合理价格的能力是基金管理人更高阶的能力要求。足够低的价格才能提供足够高的安全边际，保证净值较小的回撤。基金管理人还需要培养团队在宏观、中观和微观层面基本面研究的核心竞争力，并结合宏观环境、市场的有效性、数理统计等，制定科学完善的投资策略。

在投资实践中，王青认为大部分时间是等待。无论是等待比较合适的买入优质资产的机会，还是买入后长期持有与企业共同成长的过程都需要极大的耐心和定力。面对市场的喧嚣和躁动，如何保持价值投资的初心和坚守价值投资的基本原则，正是基金管理人专业能力的体现。

王青的经验和理念为中小基金公司的突围提供了宝贵的启示。在竞争激烈的基金市场中，中小基金公司需要保持与时俱进的学习和敬畏之心对待价值投资的理念；需要结合公司资源走出一条有投资品牌特色的发展之路；需要保持定力在投资实践中坚持价值投资的原则；需要培养团队的核心竞争力并制定科学完善的投资策略。只有这样才能在激烈的市场竞争中脱颖而出实现长远的发展。作为一位资深金融专家，王青对市场热点和基金管理的看法如何？王青认为，市场热点反映了市场趋势和投资者选择的结果，而基金管理应以长期价值为导向，秉持“持有人利益最大化”原则。面对各类热门行业和主题板块的轮番出现，他强调基金管理人应避免盲目追逐市场热点，坚决回避估值过高的行业，同时积极选取估值合理且未来具有一定空间的主题和行业进行布局。王青强调价值投资的基石是市场有效性，短期依靠流动性溢价带来的价格增长难以持续，终将面临估值天花板。基金管理人应挖掘和培养更多优秀企业，发挥资本市场支持实体经济的核心功能。对于中小基金公司如何实现精细化管理并对基金经理进行差异化考核的问题，王青表示研究驱动是投资的根本。他提到对投研部门的考核包括结果考核和过程考核两个方面。结果考核注重以业绩基准为锚的长期超额收益的考核，同时淡化相对排名，以创造持有人利益为最高原则。过程考核则更倾向于特色化管理导向，例如投资前标的选择和投资中的回撤控制。在基金经理的考核方面，王青表示要建立相对长效的基金经理考核体制，让基金经理按照自己的投资思路进行布局并给与较长的时段验证。同时重视长期考核，对各类投资进行特色化管理导向。例如固收类投资要求实现真正的安全并控制回撤，在权益投资方面则引导基金经理关注基准、发现与完善跟踪基准并战胜基准的方法。站在辛丑牛年开局的时间点上，王青分享了其对市场和投资者的心得。他表示，财富效应已将公募基金从历史的“可选消费品”演变成“必选投资品”，呼吁投资者把握当下的投资机会。他提到，虽然有些难以置信，但这就是财富真实的选择。最后他祝愿每一位投资者都能与价值投资同行，做时间的朋友。他也提到了近期市场的趋势和一些具体的投资策略。他认为虽然市场大小盘分化的格局在加剧，但估值终将回归。他指出低估值的品种比高估值品种更具性价比，未来在产品布局上不会盲目追求热点而是选择估值合理、成长可期的行业。王青是一个注重长期价值、强调价值投资、拥有丰富金融知识和经验的投资专家。他相信市场的有效性并以创造持有人利益为最高原则，同时也重视风险控制和特色化管理导向。他的投资理念和方法值得投资者们借鉴和学习。