创业板IPO靠垃圾焚烧发电赚钱的军信环保闯关创业板，资产负债率

湖南军信环保股份有限公司（简称军信环保）的创业板IPO申请于12月10日获得深圳证券交易所的受理。这家于2011年成立的企业的主营业务聚焦于固体废弃物处理领域，包括垃圾焚烧发电、污泥处置、渗沥液（污水）处理和垃圾填埋等。

从2017年至2020年上半年，军信环保的营收呈现出稳健增长的态势，分别实现4.89亿元、8.41亿元、9.96亿元和4.86亿元的营业收入。公司的净利润也表现出色，同期归属母公司所有者的净利润分别为1.72亿元、2.66亿元、3.19亿元和1.68亿元。

军信环保的实际控制人戴道国，直接持有公司6.18%的股份，同时通过投资及协议安排对公司的经营决策产生重大影响。公司的上市之路并非毫无风险。

作为一家资本密集型行业的企业，军信环保面临着项目建设资金需求带来的流动性风险和偿债风险。随着未来投资建设规模的扩大，公司资产负债率可能进一步提高，短期内将面临双重压力。对此，公司需要提高现金流管理能力，谨慎管理负债，避免流动性风险和偿债风险。

公司的特许经营权在项目经营中占据重要地位，若违反合同相关要求可能导致特许经营权提前终止，对公司的经营状况和盈利能力造成不利影响。

公司的经营业绩和盈利能力也受到税收优惠政策的重大影响。如果未来国家对相关税收优惠政策做出不利调整，将可能对公司产生不利影响。

公司的实际控制人不当控制风险也不容忽视。虽然公司已经建立了较为完善的法人治理结构，但如果实际控制人凭借控制权地位进行不当控制，可能会损害公司及其他股东的利益。

此次军信环保计划公开发行不超过6834万股，拟募集资金不超过24.53亿元，用于多个工程项目和研发中心的建设。对于这家在固体废弃物处理领域表现突出的企业而言，此次上市不仅是对自身实力的一次展示，也是对未来发展的一个重要契机。伴随着机遇的总是挑战，公司在前进的道路上需要谨慎应对各种风险，确保稳健发展。五、客户集中度较高与行业竞争激烈的风险

在报告期内，本公司对前五名客户的销售额合计占当期营业收入的比重一直居高不下，连续四年的比例分别为100.00%、99.99%、99.96%和99.86%。客户集中度的现状不容忽视。

在垃圾焚烧发电行业，部分早入行者凭借融资能力、研发优势及强大的竞争优势，已经占据市场的高份额。这一行业广阔的市场前景无疑将吸引更多资本驱动型企业加入竞争。未来，市场竞争的激烈程度或将进一步加剧，这对本公司既是一个挑战，也是一个机遇。

随着竞争的加剧，公司获取新项目的难度预计会有所增加。如何在激烈的竞争中保持优势，拓展新的客户群体，将成为公司面临的重要课题。新获取项目的收益率也存在下降的风险。公司必须不断调整战略，优化业务结构，以应对市场的变化。

特别提醒，本文所述信息仅供参考，不构成任何投资建议。投资者在做出投资决策时，应充分了解投资风险，谨慎决策。投资有风险，入市需谨慎！

面对客户集中度较高和行业竞争激烈的双面挑战，公司需积极应对，寻找新的市场机遇，加强与主要客户的合作关系，并持续加强技术研发和创新能力，以确保在激烈的竞争中保持领先地位。公司还需关注行业动态，及时调整战略方向，以应对可能的市场变化。