山鹰纸业(600567)收购联盛纸业100%股权 全国产能布

***公司成功收购联盛纸业百分之百股权，斥资十九亿拓展产能。该公司全资收购了福建联盛纸业，后者以生产高强瓦楞纸和牛皮箱板纸为主，拥有四条生产线，总产能达到一百零五万吨，约占联盛系总产能的二分之一。完成收购后，联盛纸业有限责任公司正式成为***公司的全资子公司。

此次收购联盛系的长泰基地，不仅横向完善了全国市场布局，更是纵向产业链整合的重要一步。完善了产能布局。联盛纸业在长泰和龙海均设有生产基地，合计产能约为二百二十五万吨。此次交易完成后，***公司将进一步加强在华东、华中、华南、西南等市场的覆盖，特别是在东南沿海、长三角、珠三角及中部地区。这也是公司产业链整合的重要一步。此前，***公司已经完成了对北欧纸业的百分之百股权收购，而此次收购进一步推动了公司国际化投资和产业链整合战略。联盛纸业的盈利弹性巨大。其主营产品属于高端纸张，随着技术改进和***公司管理水平的注入，预计其未来盈利能力将大幅提升。

箱板瓦楞纸价格企稳反弹，使得造纸业收入和毛利率同时提升。***公司的原纸销售收入在2017年同比增长了45.6%，毛利率也提升了10.18个百分点。公司旗下的马鞍山基地盈利能力明显改善，湖北基地的基建工程也已全面启动。而此次收购联盛纸业，不仅完善了公司在华南市场的覆盖，也为公司在西南市场的产能布局打下了基础。

不仅如此，随着包装规模的扩张，***公司原有的包装厂也逐渐扭亏为盈。公司现有的十四家包装厂全国布局，形成了产业链闭环。随着规模效应的显现以及原纸成本压力的有效传导，公司的包装业务毛利率也在持续改善。

面对日益严格的废纸政策和环保限产，***公司作为箱板瓦楞纸行业的龙头，将显著受益。随着混合废纸的进口限制和废纸进口指标的限制，龙头企业将享受原料成本优势。环保督查的加强也将提升龙头企业的集中度，进一步提升其议价权。

联盛纸业以其卓越的地位作为包装纸行业的龙头，展现出了强大的盈利潜力。其业绩的预测基于其内生的增长动力以及外延扩张所带来的盈利弹性双重属性。对于其盈利的预测，我们保持积极乐观的态度，并维持对该公司未来几年的盈利预期。

具体来说，我们预计联盛纸业在2017年至2019年的归母净利润将达到每年20亿元、25亿元和30亿元的水平。这样的预测是基于对当前市场趋势的深入理解以及对联盛纸业未来发展的信心。对应的每股收益（EPS）预计分别为0.44元、0.55元和0.66元。这样的EPS增长反映了公司稳健的盈利能力以及良好的业务发展前景。

再来看联盛纸业的股价表现。目前的股价为每股4.26元，与此相对应的市盈率（PE）分别为9.7倍、7.7倍和6.4倍。这样的市盈率水平显示出市场对联盛纸业的高度认可以及其良好的投资价值。作为投资者，对联盛纸业保持买入的态度表明了市场对公司的信心以及其未来的发展潜力。

联盛纸业以其独特的行业地位、强大的盈利潜力以及稳健的股价表现，展现了其在包装纸行业的领导地位以及未来的发展潜力。我们对联盛纸业充满信心，并维持对其买入的态度。