信质电机(002664)Tesla国产化弹性最大公司

这家汽车发电机定子行业的领军企业，一直在横向和纵向两个方向不断拓展。他们的核心产品电机关键零部件定转子，以卓越的性价比在全球范围内占据了20%的汽车发电机定子市场份额。在汽车领域，他们已经成为法雷奥和博世的优秀供应商，并开始向武汉雷米批量供货，小批量供货天津电装。他们的业务拓展不仅限于汽车行业，还延伸至电梯、冰箱、空调、VVT、新能源汽车等多个行业，并成为西子富沃德、通力电梯、红星电器、广州冷机、钱江电器、奇瑞汽车等众多知名企业的信赖合作伙伴。

在新能源汽车动力总成领域，他们的布局尤为引人注目。自2014年开始涉足新能源汽车零部件行业以来，公司在电机和电控领域均有显著的进展。

在电机方面，他们先后收购了富田电机的上海鑫永和苏州和鑫电气，两大子公司各有所长。上海鑫永以交流异步电机为主打产品，技术源自台湾富田，未来有望为特斯拉国产化供货。而苏州和鑫则以永磁同步电机为主，是宇通客车混合动力大巴驱动电机的独家供应商，目前正在积极拓展纯电动大巴和乘用车市场。

在电控方面，公司通过与美国电控公司RMS的合作，将其驱动器这一世界一流产品引入中国市场。RMS的驱动器在现有控制器中以其体积最小、重量最轻、负载最强大而著称。其设计和制造的推进控制器和电力电子组件已在专业赛车竞赛中得到广泛应用，并已通过量产化超跑和概念原型车的验证。

公司的电机和电控技术均属世界一流，目前正在积极推进二者的融合。展望未来，公司有望在新能源汽车产业链继续深耕拓展。

随着特斯拉MODEL3的预订量突破37万台，电动汽车的商业化运行前景日益明朗。富田电机作为特斯拉电机的唯一供应商，与信质电机子公司鑫永电机共同开拓中国大陆市场。一旦信质产品达到富田的要求且成本优于其他供应商，富田将优先采购信质的定转子。我们预测，如果特斯拉在中国建厂，上海鑫永有望承接其全部订单，为信质电机带来巨大的商机。

盈利预期方面，预计公司在未来几年内归母净利润将保持稳健增长。风险因素主要包括电动汽车动力总成业务及特斯拉在华建厂速度的不确定因素。尽管如此，考虑到公司是特斯拉国产化弹性最大的公司，我们给予其“买入”评级，并建议投资者关注。合理价格区间经过评估为29.70-33.00元。