整顿“抱团报价” 证监会持续优化市场化发行承销机制

本报记者吴晓璐报道

8月6日，中国证券监督管理委员会（简称证监会）就修改《创业板公开发行证券发行与承销特别规定》（以下简称《特别规定》）的部分条款公开征求社会意见。此次修订的核心内容主要集中在《特别规定》第八条的调整。据了解，证监会此次将取消定价与申购安排、投资者风险特别公告次数挂钩的要求，并删除有关累计投标询价发行价格区间的规定，这些细则将由深圳证券交易所在其业务规则中进一步明晰。

此次修订举措，旨在精准解决新股发行过程中的询价压价问题。华泰联合证券执行委员会委员张雷在接受记者采访时表示，此举对于新股发行市场的健康发展具有积极意义，并期待深圳证券交易所后续出台的具体细则。

证监会表示，此次修改《特别规定》的部分条款，旨在进一步优化注册制新股发行承销制度，促进买卖双方博弈更加均衡，推动市场化发行机制有效发挥作用。在科创板、创业板试点注册制下，市场化的新股发行承销机制已经建立，以机构投资者为主体进行询价、定价、配售，由市场供求决定价格。现行发行承销规则对于规范发行与承销行为、维护市场秩序、保护投资者合法权益发挥了重要作用。

在实践中也暴露出了一些新问题，例如部分网下投资者更重视策略而忽视研究，为了博入围而“抱团报价”，这干扰了发行秩序。针对这些情况，证监会在加强发行承销监管的按照市场化、法治化的原则，拟对《特别规定》进行适当优化。通过取消新股发行定价与申购安排、投资者风险特别公告次数挂钩的要求，平衡好发行人、承销机构、报价机构和投资者之间的利益关系，促进博弈均衡，提高发行效率。

证监会同时表示，将指导沪深证券交易所、中国证券业协会同步完善科创板、创业板新股发行定价相关业务规则及监管制度，持续优化市场化发行承销机制。为了集思广益，共同完善《特别规定》，证监会欢迎社会各界提出宝贵意见。根据公开征求意见的情况，证监会将进一步完善后发布实施。

这次改革是证监会适应市场发展需求、服务实体经济高质量发展的一项重要举措。通过优化新股发行制度，促进市场各方博弈更加均衡，发挥市场在资源配置中的决定性作用。我们期待着这一改革能够带来更加公平、透明、高效的新股发行市场，为投资者和实体经济带来更大的利益。