双汇发展(000895)17年将受益于生猪价格下降周期

公司概况与前景分析

近期，公司的发展态势引人注目。其在屠宰业务方面，预计将在即将到来的猪价下行周期中受益匪浅。公司的肉制品战略也呈现出明显的优势，继续实施“稳高温、上低温、推休闲”的产品策略，以满足市场的多样化需求。在公司所涉足的肉制品行业，其竞争优势尤为突出，无论是在产品研发、创新能力，还是在规模效益上，都显示出强大的实力。

评论与期待

对于公司的屠宰业务，我们有理由期待其将在猪价的下行周期中获得显著的优势。据我们预测，17年的生猪均价将同比下降12%，而屠宰业务将是最受益的部分。公司的屠宰量有望实现双位数增长，生鲜冻品的出货量也将同步增长。公司还将通过增加进口猪肉等方式对冲鸡肉价格上涨带来的压力，预计头均盈利将同比改善，从而带动上游业务利润的显著提升。

在肉制品方面，虽然公司在过去的转型升级中面临了一定的压力，但在销量增长上仍有很大的空间。我们期待公司在“稳高温、上低温、推休闲”的产品战略的推动下，能够实现中低温肉制品销量的加速增长。通过减少促销和折让，稳定产品单价，进一步提升盈利能力。公司还通过与Smithfield的合作，把握中国消费者肉制品消费西式化、高端化的趋势，推动肉制品的量价齐升。

在行业竞争格局中，公司拥有明显的优势。无论是肉制品行业还是屠宰行业，公司都面临着良好的发展机遇。特别是在屠宰行业，具备长期整合的空间和潜力。我们看到公司在过去的一年中，已经利用猪价上涨周期挤出中小屠宰厂，强势扩张销售网点，实现了销量的快速增长和市场份额的明显提升。未来，公司有望进一步整合屠宰行业，提升整体竞争力。

估值与建议

当前，公司对应的2017年市盈率为14.5倍，股息率为6.4%，显示出良好的投资价值。我们维持之前的盈利预测，预计16年和17年公司的收入分别为523亿元和553亿元，归属母公司的净利润分别为44亿元和51亿元。基于以上分析，我们给予公司推荐评级，目标价格为31.46元。

风险提示

尽管公司具有良好的发展前景和投资价值，但我们仍需关注可能的风险因素。包括但不限于：行业增速放缓、竞争加剧、原料成本波动以及食品安全事件等。这些因素可能会对公司的经营和发展产生一定的影响。投资者在做出投资决策时，应充分考虑这些风险因素。