洪涛股份(002325)技工教育规划出台 职教布局加速可期

事件概述：

人力资源和社会保障部近日发布了《人力资源和社会保障事业发展“十三五”规划纲要》。根据该规划，未来五年，我们将努力实现城镇新增就业人数超过5000万，同时确保城镇登记失业率控制在5%以内。技工教育“十三五”规划也已经出台，推动技工院校的改革创新，以及职业训练院的建设。企业新型学徒制度和互联网+职业培训模式的推广，都为职业教育的发展注入了新的活力。

评论：

我们坚定看好这一发展趋势，并维持增持的态度。技工教育“十三五”规划的出台，对公司的职业教育业务未来发展具有积极影响。公司可转债的获批，将极大地提升公司在职业教育领域的实力。我们预测，职业教育产业的外延扩张和装饰订单的回暖趋势将持续。以公司目前的EPS预测，到2016年和2017年，公司的每股收益将达到0.35元和0.48元。我们设定的目标价为每股12.21元，对应2016年的PE为40倍。

职业教育产业将迎来爆发性增长。失业率的控制对培训行业构成利好，参加培训的人员不会被登记为失业。技工教育规划将引导高职院校从学历教育模式转向实用性的技工/技能培训，这将促使高职院校与职业教育机构更紧密的合作，共同开设专业。互联网+职业培训模式的推广，使得互联网职业教育加速发展。预计到2016年和2017年，在线教育、互联网职业教育的市场规模将达到数千亿元。国内职业教育市场规模正在不断扩大，预计到2020年将达到数万亿元。

公司的职业教育业务布局正在加速。公司早就在职业教育领域进行了布局，并表现出强烈的执行力。公司通过收购多家教育机构，已经构建了线上线下的全方位职业教育体系。随着跨考教育的经营模式升级和学尔森等新课程的研发，公司的职业教育业务将更加强大。我们认为，技工教育十三五规划的出台对公司的职业教育发展构成利好，公司仍有进一步外延扩张职业教育的预期。

可转债将进一步增强公司的职业教育业务竞争力。公司通过发行可转债募资，全部投入洪涛教育，用于在线智能学习平台、教育网点、职教云平台等项目的建设。这将进一步提升公司在职业教育领域的竞争力。据我们预测，到2016年，公司的职业教育净利润将有所增长。我们也提示投资者注意职业教育布局和装饰订单增长不及预期的风险。