江山欧派(603208)战略合作恒大+扩产推进 开启业绩高增

专业木门制造业的新天地核心结论公司的独特路径

核心结论公司作为国内首个在A股市场亮相的专业木门制造商，正以其独特的视角和战略，引领着木门行业的发展潮流。在庞大的木门市场中，该公司凭借其独特的商业模式和精准的市场定位，正逐步成为行业的佼佼者。

在巨大的市场空间下，木门行业规模正以前所未有的速度扩张。以往行业主要面向to C零售端，集中度相对较低。但随着下游房地产精装修比例的持续上升，那些与优质房地产商紧密合作的木门企业，如核心结论公司，将迎来飞速发展的契机。它们将借此提升市场占有率，进一步打响知名度，反哺零售端销售，形成一个良性的循环。与恒大、万科等巨头的合作，更是让核心结论公司的产能得以迅速扩张，业绩高增长的预期愈发明朗。

我国的木门市场空间超过千亿，但产能集中度较低，因此渠道切入成为制胜关键。据估算，到2020年，我国木门行业的年需求价值将达到惊人的1983亿元。随着商品房精装修市场的不断扩大，以及全装修政策的加码，三四线城市将成为未来增长的重点。对于已住房的二次装修市场，同样蕴含着巨大的潜力。面对如此广阔的市场，木门制造行业的市场集中度却很低。像核心结论公司这样的领军企业，市场份额仍有巨大的提升空间。

多元化的营销渠道助力公司B、C端业务齐头并进。工程渠道的收入大增，成为公司业绩提升的主要驱动力。与恒大签署的战略合作协议，预示着业绩的快速增长。在C端客户方面，公司采用分层级经销商管理体系，覆盖面广。而在B端，住宅精装修的潮流使得万科、恒大等客户的订单大幅增长。尤其是与恒大的合作，预计将为公司带来巨额订单，推动业绩飞速增长。

产能扩大项目建设为公司后续扩张提供了有力支持。公司年产30万套模压门项目已经投产，后续还有多个项目陆续上马。这些产能的建设不仅支撑了公司的业绩增长，还保障了为恒大等工程客户的订单供货，确保业务扩张顺利进行。

展望未来，我们预期公司的盈利将继续增长。预计17-19年EPS分别为1.51元、1.76元和2.41元。在可比上市公司中，17年平均预测PE为33.3倍。我们给予公司17年38倍预测PE，目标价为57.38元，维持“增持”评级。

投资总伴随着风险。全装修政策的执行情况以及与恒大合作的进展都是影响公司发展的关键因素。投资者在布局时需谨慎评估，理性对待可能的风险。随着核心结论公司在木门行业的深入布局，其未来的发展值得市场期待。