央行逆回购操作不断加码 年中流动性风险或可控

【央行逆回购操作持续加码，年中流动性风险可控】

随着6月资金敏感时点的到来，央行近期在公开市场逆回购操作明显加码，以维护流动性预期的稳定。

6月23日，央行进行了600亿元7天期逆回购操作，当日实现净投放300亿元。自6月20日至22日，央行已连续三日在公开市场开展逆回购操作，三日累计净投放1800亿元。

近期，受访的业界专家表示，目前市场资金面整体相对宽裕。对于年中流动性风险，专家认为由于央行主要通过公开市场操作来应对季节性资金压力，表现出更高的灵活性和弹性，因此年中流动性风险可控。

从市场利率角度看，今年6月的资金面并未趋紧。例如，在6月16日的国库定存招投标中，中标利率下降，显示出机构对国库定存资金的需求偏弱，这也是当前资金面总体平稳、未显著趋紧的迹象之一。

在货币政策方面，虽然多数受访专家认为货币政策会依旧保持稳健，但央行更倾向于利用公开市场操作及借贷便利工具来抵消基础货币的下降。降准空间仍然存在，但央行会谨慎操作。

展望未来政策走向，专家强调强刺激为小概率事件，货币政策的“稳中偏松”总基调下，央行将视市场具体流动性状况来决定政策工具投放，并力求避免市场利率的大幅波动。

专家也预计央行可能会在未来降准。他们认为，由于美联储加息前后所导致的资本外流可能导致的国内基础货币萎缩可能会延续相当长时间，届时央行有必要降准以应对。整体上，央行将继续灵活运用各种货币政策工具，保持流动性合理适度，维护市场稳定。

尽管面临一些挑战，但央行通过灵活运用多种货币政策工具，能够有效调节市场流动性，保持流动性风险可控。结合市场情况和经济形势，货币政策将继续保持稳健，为结构性改革提供适宜的货币金融环境。章俊在对记者发表的见解中明确表示，基于对美联储年内十二月加息一次的预期，中央银行在第四季度可能会有一次至两次的降准操作。除此之外，他认为央行不会启动额外的降准降息措施。

更有资深经济专家指出，央行可能在今年六月就会实施降准。渣打银行的中国首席经济学家丁爽对记者进行深入分析，他提到今年一至五月的固定资产投资同比增长已降至9.6%，民间投资停滞不前。部分原因在于市场对政策前景存在不确定性。当前，降准操作有助于消除这种不确定性，同时在不产生较大汇率压力的前提下，降低经济下行的风险。预计六月末，央行可能会降准0.5个百分点。

在资本流出和M2增长乏力的背景下，央行采取降准措施是合适的。降准有助于在资本持续外流的情况下推动货币供给增长，以实现接近13%的目标。丁爽认为，这是当前环境下的一种明智选择。尽管六月末的降准操作可能成为现实，但这并不意味着货币政策开始转向宽松。他强调，降准主要是为了补充因资本流出造成的流动性损失，而非标志着货币政策的全面放松。市场对货币政策的调整应保持理性态度。