康缘药业(600557)股权激励+营销改革提振业绩增速

【公司动态】

近日，公司于6月13日发布了一项引人注目的股权激励计划草案。此次计划主要是为了向公司的核心人才，包括董事、高管以及核心销售人员等共计82名激励对象，授予总计1700万份权益，占公司股本的2.76%。这一激励计划的有效期为48个月，行权价格为每股15.60元。

在这其中，有一个重要的细节引起了市场的广泛关注。本次激励计划中，有高达63名的营销系统人员参与，他们所获得的股票期权合计占比超过一半，达到54.95%。此举显然表明了公司对营销体系改革的坚定决心。与此公司也正式宣布开启营销体制改革，推行分产品线、分区块相结合的矩阵式管理模式。这无疑为公司后期的业绩增长提供了强有力的保障。

公司的主打产品热毒宁和银杏二萜内酯也在此次激励计划中备受关注。热毒宁注射液在市场上的表现一直强劲，尽管医保目录调整带来了一定的约束，但由于其在基层医院的使用占比不高，因此影响有限。相反，热毒宁有望在东北、西南、西北等覆盖比例较低的地区实现增量弥补。而银杏二萜内酯注射液作为公司历时八年研发的新一代高纯度银杏叶注射液，其有效成分高达95%，疗效明显优于传统银杏注射液，有望快速替代传统产品。

公司的研发投入也令人印象深刻。作为中药企业中的研发领头者，公司的研发投入占营收比重高达12.06%。除了热毒宁和银杏二萜内酯，公司的其他独家品种如龙血通络胶囊、大株红景天胶囊等也进入了医保目录，这无疑为公司的发展提供了更多的动力。

基于以上分析，我们预测公司在未来的业绩将会有显著的增长。我们预计2017、2018、2019年的每股收益（EPS）分别为0.70元、0.82元、0.96元。以当前股价计算，对应的市盈率分别为23倍、20倍、17倍。我们维持对公司的"买入"评级。

投资总是伴随着风险。政策的变动以及新产品的放量不及预期都可能会对公司的业绩产生影响。投资者在做出投资决策时，需要充分考虑这些风险因素。

公司的这次激励计划无疑为公司的发展注入了新的活力。我们期待在未来的日子里，公司能够凭借其强大的研发实力、创新的营销模式和优质的产品，实现业绩的持续增长，为投资者带来更多的回报。