楚天高速-收购三木智能 电子+路产双主业发展

楚天高速跨界并购新闻

楚天高速于周五晚间发布公告，公司决定进行一项重大资产购买行动，此次行动涉及发行股份及支付现金购买资产，并同时募集配套资金。令人振奋的是，这一关联交易事项已经获得了有条件通过。随着交易的完成，楚天高速将迎来一次重要的业务转型。

此次并购的核心目标是国内ODM领域的佼佼者三木智能。楚天高速将以总价12.6亿元，收购三木智能100%的股权。其中，70%将通过发行股份的方式支付，剩余的30%则通过配套融资的现金方式支付。每股发行价格及配套融资成本均为4.64元。这次定增完成后，楚天高速将由单一的路产经营主业，转变为电子+路产双主业协同发展的新模式。

三木智能在国内ODM领域排名第十五左右，其主要客户遍布印度、印尼等发展中国家。该公司拥有多年的硬件制造经验，产品线丰富，包括平板、手机等畅销产品，还涉及golo系列车联网OBD产品、医疗箱产品、智能手表、VR眼镜等多个领域。由于海外客户多采用现金和支票付款，三木智能在现金流方面表现出色，利润稳定，在海外市场智能手机平板尚未饱和的情况下，未来业绩向下可能性较低。

楚天高速与三木智能的携手，是高速公路行业的一次创新。未来，两家公司的合作将大概率围绕三个方向展开：一是低成本资金，楚天高速将利用其超低成本资金优势，为三木智能提供现金流支持，放大其订单能力；二是未来可能有更多国资项目合作机会，随着三木成为100%国资控股公司；三是楚天高速若持续并购，将更有效地放大三木智能的硬件能力。

值得一提的是，此次定增还通过员工持股计划，员工合计持股849.4万股，其中管理层人均持股50万股。这是深高速股权激励被否后，A股中唯一实现员工持股的高速企业。这一举措有望大幅提振员工积极性，为公司带来新的活力。

在完成交割后，公司总市值将达到约100亿。虽然整体估值水平在高速公路行业中处于中等偏上，但考虑到电子制造及相关领域的高增长预期，以及两条新路对业绩的提升空间，我们认为现在是买入并持有的良机。我们预测公司未来的净利润及每股收益（EPS）将持续增长，对应的市盈率（PE）也将逐渐下降，维持“买入”评级。