个券炒作不可持续 保障市场平稳运行

随着转债市场连续多日的过热炒作逐渐平息，迎来了久违的宁静。周一（23日），可转债市场普遍出现回落，换手率显著下降，就连之前涨幅惊人的转债也难逃抛售的命运。这不仅昭示了个券炒作的不可持续性，也反映出市场正趋于理性。

曾经炙手可热的转债市场如今降温明显。在23日这一天，大部分可转债价格出现下跌，仅有哈尔转债独树一帜，涨幅高达42%。与此模塑转债、凯发转债、横河转债等大幅下挫，跌幅超过30%。一些曾经历“日内翻倍”的转债如新天转债，也未能幸免于难，跌幅达到27%，甚至出现因跌幅过大而临时停牌的情况。

面对市场的剧烈波动，交易所及时出手干预。沪深交易所相继发出声明，加强对转债市场的监管力度。上交所对异常交易行为进行重点监控，并采取相应的自律监管措施。深交所也对近期表现异常的转债进行持续监控并采取措施。在此背景下，游资等机构开始收敛炒作行为。

专家指出，这种市场乱象源于转债交易机制的恶意利用。华泰证券的张继强团队认为，游资等机构通过拉升正股来撬动转债价格，甚至直接忽视正股炒作转债。中信建投的黄文涛团队警告说，如果转债价格与价值背离，将会丧失弹性并带来估值压力。这种炒作现象是不可持续的。

可转债市场的健康发展对整个市场有着重要意义。自2017年以来，可转债市场规模迅速扩大，流动性增强，成为上市公司重要的融资渠道之一。随着再融资新规的落地实施和定增市场的重新放开，可转债市场面临一定的竞争压力。保障可转债市场的平稳运行至关重要。这不仅关系到上市公司的融资需求，也关系到投资者的利益和市场信心。

在此背景下，国泰君安的固定收益团队呼吁在规范、透明的制度下鼓励多元化投资方式的对恶意哄抬价格、操纵市场的行为予以严厉惩罚。同时专家建议未来可能对转债交易规则进行微调以适应市场变化并防止炒作现象的发生如限制当日回转次数、规范上市公司市场行为等以保障市场拥有公平稳定的交易环境。这一观点得到了业内的广泛认同并被认为是促进市场健康发展的有效途径之一。