央行PSL发放本月起常态化 定向宽信用降准或推后

【央行常态化发放PSL：定向宽信用降准或延后】

近日，央行宣布从本月起，对三家政策性银行每月初发放上月特定投向贷款对应的抵押补充贷款（PSL）。这一决策标志着央行在经济调控方面的新动向。

央行向国家开发银行、中国农业发展银行和中国进出口银行发放抵押补充贷款，主要用于支持棚改贷款、重大水利工程贷款以及人民币“走出去”项目贷款等。此举旨在通过定向投放，有效支持经济增长，同时降低全面铺开可能带来的负面影响。

市场数据显示，近期隔夜品种Shibor持续上涨，流动性略显紧张。央行通过MLF操作和逆回购操作向市场投放流动性，有效稳定了市场信心。逆回购和MLF主要是短期调节市场流动性，而PSL则是长期工具，其投放常态化反映了央行在引导资金长期化方面的决心。

国开证券研究部副总经理杜征征认为，央行公告表明PSL地位提升，投放常态化，有利于提升投资者信心。这也体现了稳增长的重要一环，未来几个月，随着政策性银行对项目支持力度的提高，PSL的投放力度预计会逐步加大。

莫尼塔宏观研究主管钟正生在报告中表示，PSL可以将基础货币供给与信贷投放结合，使央行得以灵活控制流动性注入节奏，调节资金流入的产业部门，配合供给侧结构性改革。

值得注意的是，随着央行对资本流出的谨慎态度以及结构性改革的蓄势待发，降准的可能性将随PSL扩容而再度下降。由于人民币仍承受贬值压力，央行在货币供应量总量控制的情况下，通过加量PSL来支持经济增长。

杜征征表示，央行通过带有政策性意味的贷款发放，如支持棚改、重大水利工程贷款等，可以提高有效供给。这些贷款与民生和企业走出去密切相关，有助于经济持续稳定发展。

近期发布的数据显示，中国经济企稳的基础仍需进一步巩固。随着央行政策工具的不断完善和优化，期待中国经济能够在稳定的基础上实现持续健康发展。对于未来的经济走向，市场应密切关注央行的政策动向和相关数据发布，以做出更为明智的决策。