亿联网络(300628)云通信行业研究之AVAYA 融合通信

【深入研究】

走进统一通信行业的领军者Avaya

本文旨在剖析统一通信细分领域的翘楚Avaya，并为我们揭示其从破产保护到再生的历程，以及其在云通信领域的战略布局。我们将目光投向国内的统一通信产业，特别关注其中的龙头企业亿联网络。

Avaya：从低谷到高峰的蜕变

Avaya作为统一通信与联络中心解决方案的领导者，经历了从破产保护到再生的艰难历程。如今，它正积极布局云通信领域，释放云端对话的力量。内生成立的Avaya云事业部，结合AI技术，推出了一系列云解决方案。最近，Avaya通过收购Spoken进一步推动了其云解决方案的加速发展。

亿联网络：统一通信行业的璀璨明星

亿联网络作为国内统一通信SIP细分领域的龙头企业，其成长性与竞争优势日益凸显。市场正处于模拟话机向SIP转化的周期，SIP市场年复合增长率高达15%。亿联网络作为全球TOP2 SIP话机提供商，在音频和视频处理技术方面存在较高壁垒，产品性价比高，品牌壁垒坚固。公司还积极拓展VCS业务，这个市场的预期规模是SIP市场的十倍。

投资逻辑重塑

亿联网络的中长期投资逻辑主要基于三个方面：一是与微软的合作及在运营商客户市场的突破；二是VCS业务的加速增长；三是云平台的搭建及未来外延计划带来的协同效应。我们预期公司在2017-2019年的EPS分别为3.95、5.14、6.66元，与当前股价相比，PE分别为32、25、19倍，维持“增持”评级。

风险提示

需要注意的是，投资总是伴随着风险。对于亿联网络，我们提示以下风险：一是美国市场占公司总体营收比例较高，增加关税可能对公司产生不利影响；二是近期美元汇率波动幅度较大，人民币升值可能影响公司出口；三是行业竞争加剧可能导致价格战，加快产品毛利率下降速度；四是未来外延项目可能协同效应不足。

Avaya和亿联网络都是统一通信行业的佼佼者，它们的发展历程、战略布局以及竞争优势都值得我们深入研究。在投资过程中，我们需要理性看待风险，做好投资决策。