打新基金如何好中选优：债券投资是基础 规模选择是关键

随着近期A股市场IPO发行频率加快和新股供应增加，打新基金积极参与新股申购的热情并未显著减退。尽管打新参与度提高，打新基金的收益却不如预期。这一现象与IPO节奏的加快以及新股市场的表现密切相关。中小市值股票的稀缺性降低，投资者对新股的热情也随之降低。新股上市后涨停板过快打开，进一步压缩了打新基金的收益率。这并不意味着打新基金失去了投资价值。

打新基金作为基金管理人的一种投资策略，与其他固收产品相比，主要追求确定性较高的新股收益和债券投资收益。这些基金的基础收益来源于债券投资，打新收益则是锦上添花。在选择打新基金时，投资者应重点考虑基金管理人的债券投资能力。规模大小也是选择打新基金的关键指标之一。

新股申购只是基金管理人策略组合的一部分，管理人可以根据市场情况灵活参与或退出。除了打新收益外，基金管理人还可能采用债券策略、股票策略等其他策略来增强收益。对于投资者而言，打新基金仍具有投资价值，尤其是在未来的中小盘股组合中，打新收益可能会更为丰厚。

当前市场上存在大量的打新基金，投资者在选择时应结合自身的风险承受能力和投资目标进行筛选。对于低风险投资者而言，追求确定性较高的新股收益和债券投资收益的打新基金是较为理想的选择。投资者还可以关注基金管理人的其他投资策略以及基金规模等指标来全面评估基金的表现。

需要注意的是，在打新基金的股票持仓方面，大部分基金倾向于配置大中盘、价值型、平衡型股票，而小盘、成长风格股票的配置较少。这为投资者在选择打新基金时提供了参考依据。在选择时，投资者可以关注基金的重仓股是否符合自己的投资偏好和风险承受能力。

尽管打新基金的收益面临一定的压力和挑战，但在合适的投资策略和优质债券投资能力的支持下仍具有投资价值。投资者在选择时应综合考虑基金管理人的投资策略、债券投资能力、规模以及自身的风险承受能力和投资目标等因素。通过全面评估，选择适合自己的打新基金产品以实现资产配置和收益增长的目标。在对冲股票风险的手段相对有限的情况下，大多数新股基金的策略主要是通过严格控制仓位和精心挑选大盘价值股票，以此将投资组合的整体风险控制在可承受范围内。这种策略的有效性已经得到了验证。

上海证券基金评价中心的研究数据表明，新股基金的收益与其规模之间存在一定的关系。在假设基金规模分别为0.5亿元、1亿元、1.5亿元和3亿元的情况下，如果新股基金采用新股申购策略，并成功获得每只新股的最大可配售额或市值匹配的配售额，那么这些基金通过新股申购策略所能实现的年度收益率分别为6.21%、5.95%、5.39%和3.99%。这些数据清晰地揭示了新股基金规模与其所能获得的收益率之间的联系。

规模大小，除了成立期限、基金品类和债券投资能力之外，成为了选择新股基金的又一个关键指标。对于参与网上新股申购的基金来说，它们需要拥有一定市值的底仓，且基金申购的金额不得超过该基金的总资产。在这个问题上，李颖表示了明确的观点：基金规模不能过小，否则可申购的新股数量将大大减少；基金规模也不应过大，以免打新收益被摊薄。

那么，什么样的规模的打新基金才是最理想的呢？从理论上讲，如果一只基金只持有6000万元的股票底仓参与打新，并长期将股票仓位控制在5%左右，那么这只基金的规模应为12亿元。从当前市场的实际情况来看，表现优秀的打新基金的平均规模约为13亿元。

大多数市场的打新基金遵循分散投资、打新增厚收益、不额外参与二级市场股票投资的运作思路。如果在控制股票风险敞口方面更加宽松，长期将股票底仓控制在资产规模的10%左右，那么适宜的基金规模大约为6亿元。投资者在选择打新基金时，可以考虑规模在6亿至12亿元区间的混合基金产品，并根据自身的风险偏好进行适当调整。

对于想要通过打新策略获取收益的投资者来说，选择合适的基金规模至关重要。在规模适当的前提下，新股基金能够通过其独特的投资策略，为投资者带来稳定的收益。