基金应对债券违约出奇招 修改合同忙“避险”

【基金应对债券违约出奇招，灵活调整合同避险】

今年以来，债券市场的违约现象愈发严重，总额已超越2014年和2015年的总和。在这种违约持续、偿付困难的大背景下，信用债基正在忙着修改合同以规避风险。基金经理们针对那些因行业企业经营环境恶化或公司治理问题导致违约风险上升的企业，采取了调降信用评级、剔除债券池和清仓等操作，以最大限度地规避信用风险。

国庆长假前一周，“15东特钢CP003”和“15亚邦CP004”的相继违约，涉资超过9亿元，令年内债券违约总额再创新高。这也引发了市场对债券违约新趋势的关注，除了通过诉讼求赔偿，基金公司还在做什么准备应对接下来的挑战？在接下来的10月份、11月份，市场将迎来大量债券到期，是否还会有更大的违约风险？

两个月内，逾1800亿元债券将到期。其中，东北特钢半年内已发生9次违约，累计违约金额达57.7亿元。值得注意的是，东北特钢连续违约后，债权人已向法院申请对其及部分子公司进行破产重整。除了东北特钢，上海云峰和保定天威也分别出现多次违约，合计违约金额惊人。

这种债券违约频发的主要原因是经济增速的下行。部分行业企业在内外需求下降、产能过剩、销售困难等背景下，出现了周转困难，无法偿还债务。一些企业由于公司治理问题，导致正常生产经营受到影响，也会出现违约情况。

据济安金信基金评价中心统计，截至今年8月末，已有数十家债券发行主体的债券发生了实质违约，涉及金额巨大。其中，短期债券违约数量及金额占比均有所上升。面对这种情况，基金公司正在通过诉讼等方式寻求赔偿，同时也在尽力化解风险。

为了应对可能出现的后续违约情况，基金公司正在采取各种措施。除了调降信用评级、剔除债券池和清仓等操作外，一些基金公司还在深入研究市场动态，加强风险管理，优化投资组合。也在积极与债券发行方沟通，寻求解决方案，以最大程度地保护投资者的利益。

面对债券市场的违约风险，基金公司正在积极应对，灵活调整策略以规避风险。虽然道路漫长，但他们正在努力前行，为投资者提供更安全、更稳健的投资环境。在今年7月，华夏基金对主承销商华创证券提起了诉讼。原因是华创证券作为主承销商，在某些私募债券的发行和存续过程中存在重大遗漏和失职行为，导致华夏基金遭受损失。华夏基金要求华创证券为此承担赔偿责任，索赔金额高达3588.4万元。

此事引起了《证券日报》基金新闻部的关注。此前，基金产品在投资过程中已多次遭遇违约***，部分***已涉及诉讼。例如，早前的多只基金产品曾遭遇东北特钢的违约债，引发基金公司为这些违约债基兜底。更早前，还有基金公司因未足额收到债券偿付而起诉山东山水违约。自2016年以来，债券发行主体的实质违约***频发，基金公司对此纷纷提起诉讼。基金公司认为主承销商在这些中小企业私募债券的发行和存续过程中存在违规行为，因此要求承担赔偿责任。

为了规避风险，不少基金公司已经开始调整策略。一些信用债基已经开始转型，修改合同以远离信用债。例如，华泰柏瑞基金近期召开了基金持有人大会，拟修改旗下三只基金的合同，包括投资范围、投资策略和业绩比较基准。其中，一些基金合同中拟删除关于信用债券投资的部分，新增国债期货、同业存单等投资。若新合同生效，一些信用债基将转型为纯债基金，不再过多涉及信用债投资。

华安基金也对其基金的投资范围进行了修改，对信用类债券投资尤为谨慎。该公司通过综合考虑各种因素，如发行人所在行业的发展前景、市场地位、财务状况和管理水平等，结合具体的发行契约，通过其信用评级体制对信用类债券进行风险管理，以实现对信用风险的免疫。

对于此次合同修订，业内人士表示，这反映了基金管理人对信用债市场的不看好态度，也符合公司自身产品布局和固定收益投研方面的实际情况。投资者可以根据个人的投资需求和风险承受能力选择匹配的债券基金。这一举措无疑是基金公司为了更好地管理风险、保护投资者利益而做出的努力。