新三板指数行情下月发布 转板机制尚待破题

全国股转公司与中证指数公司近日联合公布了全国股转系统首批两只指数的编制方案。这两只指数是全国中小企业股份转让系统的成份指数（简称“三板成指”）和做市成份指数（简称“三板做市”）。这一重要动态标志着新三板市场建设迈入了一个全新的里程碑。

随着新三板的日均成交额突破2亿元，市场对观察新三板整体估值和成长性的指数需求愈发迫切。新三板的挂牌企业如何转板升级也引起了广泛关注。中南财经政法大学金融学院的过文俊教授，曾参与中国证券业协会的转板机制专题研究，他认为，新三板转板升级需要一套整体的制度设计，以吸引更多高成长型的中小企业参与市场。通过与资本市场的有效对接，新三板的转板机制可以激发全国性场外交易市场的活力，并为创业板的未盈利企业上市板块提供铺垫。

新三板的副总经理隋强介绍了首批指数的推出背景。他表示，经过前期的研究论证和模拟运行，目前推出的条件已经成熟。其中，“三板成指”旨在覆盖全市场，包括协议、做市等转让方式，考虑到目前协议成交的连续性不强，该指数将每日收盘后发布收盘指数。“三板做市”则主要关注交投更为活跃的做市股票，兼具表征性与投资功能需求，并在盘中实时发布。这不仅为投资者提供了更直接的观察指标，也为更多的投资者进入新三板市场提供了决策参考。随着越来越多的挂牌公司加入做市转让的行列，市场的估值水平和财富效应都将得到提升。

北京一家PE机构的负责人权浩庆表示，随着市场规模的迅速扩大和交易活跃度的提高，市场对指数的需求日益迫切。市场的快速发展也推动了基金管理公司着手设计研发基于股转系统市场指数的基金产品。他指出，新三板作为我国经济改革深入的重要组成部分，未来的竞价交易、转板机制以及降低投资者投资门槛等政策都值得期待。

尽管新三板市场的发展前景广阔，但制度设计仍是制约其进一步发展的关键因素之一。深交所日前的工作重点中明确提出要推动新三板与创业板转板试点，但在实际操作中，转至创业板并不容易。某券商投行部总经理严鹏指出，IPO的高额发行费用使得券商在选择项目时更倾向于净利润较高的企业。目前新三板向创业板转板机制的落地仍需要一系列配套制度来实现共赢效应。初始阶段，转板的“口子”不会大开，短期内难出现企业大批量转板上市。对此，过文俊教授也表示认同，他认为新三板企业要成功实现转板还需要克服诸多困难，其中最大的障碍在于制度整体设计并未完全理顺。现行《证券法》对场外和场内市场之间的转板机制也缺乏基本规定。未来新三板市场的发展仍需各方共同努力，尤其是在制度设计和完善方面需要更多的和突破。在权浩庆等人的视角中，转板决策的核心在于企业自身的“硬实力”。当新三板与主板、创业板的“绿色通道”畅通无阻时，只有那些符合严格上市标准的企业，才能抢抓先机，到交易所备案转板。这一转板机制的突破，无疑为众多在新三板挂牌的企业描绘出更加宽广的未来轨迹。

转板并非企业的唯一选择。李浩指出，企业是否转板，应根据在资本市场中的定位和发展阶段来决策。随着新三板融资制度的逐步完善，许多企业可能并不急于转向更高层次的资本市场。新三板的成长空间和机遇正逐渐展现，不少企业选择在这里深耕发展，充分利用其提供的资源和平台。

在这个时代，资本市场的多元化为企业提供了更多的选择。新三板作为一个重要的资本市场，正在日益发挥其独特的作用。对于挂牌企业来说，无论是选择留在新三板深耕发展，还是选择转向更高层次的资本市场，关键是要根据自身的实力和市场需求，做出明智的决策。毕竟，企业的发展不仅仅取决于转板与否，更在于如何利用各种资源，不断提升自身的竞争力。在这种背景下，企业需审慎思考，做出最符合自身发展的选择。

对于未来的走向，企业需根据自身情况权衡利弊，做出最适合自己的决策。无论是坚守新三板，还是迈向更广阔的舞台，都是企业成长道路上的重要一步。关键在于，企业需认清自己的方向，坚定地走下去，不断提升自身实力，迎接市场的挑战。