同花顺(300033)2025年年报点评-2025年净利润增

公司业绩紧跟市场节奏，年报展现稳健增长。公司在2016年实现了收入17亿，增长20%，净利润更是达到12亿，增长27%。其中，增值电信业务收入达10亿，占总收入的比例约为60%，相比2015年增长了23%。这一业务采用SaaS模式，C端用户预付，预付周期约为一年，因此收入体现具有一定的滞后性。从年报来看，预收账款为7.7亿，较2015年下滑了约16%，预示着2017年电信增值业务收入可能出现下滑。

公司业务发展势头良好，新老业务齐头并进。除了增值电信业务，软件销售业务、广告及互联网业务、基金销售业务等也分别取得了不错的增长。在C端市场，随着居民金融资产配置的增加，流量价值的挖掘，广告及互联网业务得到了推动；基金销售业务在2016年已充分竞争，未来费率下行空间有限。在B端，公司加大了iFinD终端的研发力度，保持产品领先地位。

投资净收益有望进一步提升。虽然子公司的大宗商品结算收益在2016年有所下滑，但理财产品和信托分红收益实现了9500万。公司在去年12月公告中明确表示将使用10亿进行证券投资，5000万进行衍生品投资。凭借公司的大数据优势和“泰达同顺基金”等优秀表现，投资净收益未来有望实现显著增长。

公司积极“大数据+人工智能”新模式，寻找新的盈利增长点。公司正加大对机器学习、自然语言理解、语音识别等人工智能技术的研发投入，加快智能投顾、智能辅助交易等产品的研发，推动人工智能在金融信息服务领域的应用。公司还提供大数据服务给基金、高校、科研院所和，寻求更多的业务增长空间。公司的目标是打造一个一站式的公众财富管理平台，为自身创造更大的业务空间。

财务预测与投资建议：我们预测公司2017-2019年的每股收益分别为2.26、2.72、3.29元。以可比公司为参照，我们认为公司目前合理的估值水平为2017年的41倍市盈率，目标价为92.66元，给予“买入”评级。

风险提示：市场波动、互联网金融政策变化以及人工智能发展进程的不确定性等因素可能导致公司业绩下滑，投资者需保持警惕。