创业板注册制改革落地3个月以来—— 新股发行“排长队”大为减少

自8月24日首批创业板注册制新股成功上市以来，至今已有逾三个月的时间。据深交所创业板发行上市审核信息公开官方网站的统计数据显示，创业板注册制下，深交所累计受理了IPO、再融资和家数达到惊人的449家、239家和13家。其中，注册生效的企业分别为60家、96家和2家，这一数字足以见证创业板注册制的巨大活力和吸引力。

创业板注册制的实施，标志着A股市场从增量改革迈向存量改革的重要一步，也是新股发行注册制全面推广的显著成果。这一变革对A股市场生态产生了深远的影响，新股发行和股票交易两大领域尤为明显。

在新股发行市场方面，创业板注册制的推行大大提高了新股发行的效率。传统的IPO核准制和审核制下的“堰塞湖”现象已难觅踪影。据悉，创业板注册制新股从受理日到发审委审核通过公告日的时间大大缩短，仅有50余天，这一时长远低于过去的审核时长。这意味着，过去动辄需要排队一两年才能上市的现象正在逐渐消失。

平安证券分析师魏伟认为，创业板注册制的实施带来了多方面的变化。新股发行市场规模的增大促使资源配置更加合理。新股定价分化的现象加大，大市值企业在股票的一二级市场中均能获得流动性溢价。随着新股供给的增加，市场的解禁和减持压力也在增大。

在股票交易市场层面，创业板注册制的推行使得更多优质企业得以上市，这大大降低了存量市场的上市公司“壳”价值。部分长期表现不佳的企业面临着退市的风险。新股供给的增大改变了二级市场投资者的偏好，过去流行的炒小、炒差、“炒壳”现象明显降温，优质公司开始获得更高的市场定价和投资者关注。

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林表示，注册制并不支持“炒新”行为，未来新股上市涨幅将越来越趋于理性。优质的公司会得到更高的溢价，而不被市场认可的公司则可能出现破发。这对于市场配置资源的作用提出了更高的要求，需要市场区分劣币和良币。

创业板注册制的实施也对中介机构提出了更高的要求。承销能力、定价水平、投行业务能力等成为券商转型的关键方向。魏伟认为，新股发行市场的扩大对券商板块整体业绩增长有助推作用，但在个股分化背景下，销售难度也随之加大。能力较强的券商有望获得更多机会，马太效应将愈发显著。

对于投资者而言，创业板注册制的改革无疑增加了选股的难度。华泰证券分析师林晓明认为，这一改革也增加了投资风险。投资者准入门槛、交易规则以及入市退市条件的变更，都在引导投资者向专业化方向发展。投资者需要更加谨慎地选择投资标的，把握买卖时机，以确保投资的安全与收益。

创业板注册制的推行是A股市场的一次重大改革，它带来了许多新的变化和机遇，也提出了新的挑战。各方需共同努力，以适应这一新的制度，推动市场的健康发展。