港龙中国港股IPO失败 上市前突击补仓

近两年，股东借款垫资利率高达20%，让不少房企承受巨大压力。继三巽集团之后，又一家中小房企港龙中国地产集团有限公司（简称“港龙中国”）的上市进程在短短五天内中断。

港龙中国的港股招股书于2019年10月22日递交，原定于今日（2020年4月22日）到期。尽管失效并不代表上市失败，但背后隐藏着诸多因素，如企业资质、港交所程序以及外部环境等。在当前环境下，上市成为中小房企拓宽融资途径的最佳选择。

港龙中国是一家位于长江三角洲地区的房地产开发商，自2007年在江苏常州成立以来，专注于开发住宅物业及相关配套设施。历经十余年的发展，其业务已扩展至长三角周边多个城市，并进军一线城市上海以及河南省和贵州省内多座城市。

港龙中国的土地储备有限，仅有471.54万平方米，初看之下似乎未来可售资源并不充裕。有限的土储凸显了港龙中国中小房企的地位，其营收和利润方面的表现亦波动较大。据悉，仅有9个项目为港龙中国贡献了收入，这引发了市场对销售收入断流风险的担忧。港龙中国的外拓进展也相对缓慢。

在2019年9月，港龙中国进行了两项重要的融资安排。与无锡蠡悦股权投资合伙企业达成融资协议，年利率高达14%。随后，又与上海爱信信托投资有限公司达成了高达1.07亿元的融资协议，年利率也达到了惊人的13%。这一系列动作无不显示出了港龙中国在资金方面的紧张情绪。

时间回溯至2019年8月，港龙中国的信托融资以及其他融资安排已经占到了其总借款的35.1%，而未偿还的债务更是高达6.8亿元。不仅如此，该公司的平均融资成本也达到了11%，与此港龙中国在银行的贷款利率为7.7%。面对如此高的融资成本，港龙中国的资金压力可见一斑。

在房地产行业中，企业通常会优先选择成本较低的银行贷款作为外源融资的首选。港龙中国在融资的道路上似乎遭遇了瓶颈，不得不寻求信托融资以及其他融资渠道。这无疑揭示了港龙中国的资金困境已经相当严重。

过去的两年中，港龙中国的融资渠道日益收紧，甚至陷入了无钱可借的窘境。为了应对资金压力，公司不得不向股东寻求借款。根据招股书披露的数据，港龙中国在2018年财报中出现了12.2亿元的应付非控股权益款项，而到了2019年上半年，这一数字更是增加至21.9亿元。令人震惊的是，股东的要求回报率高达20%，这一数字相较于其他融资渠道来说更是高昂。

港龙中国目前正面临着巨大的资金压力，其融资困境已然迫在眉睫。如何在当前的市场环境下寻找到更为合适的融资渠道，以及如何缓解资金压力，无疑是港龙中国接下来需要面临的重要挑战。