上市公司私有化之后会有什么影响，上市公司私有化原因分析

a股上市公司私有化的波澜再起

近年来，a股上市公司私有化案例逐渐浮现，尤其以2006年的石油石化类企业为先导。当股市处于低迷状态时，欧美市场也曾经历过私有化的小高潮。上市公司私有化，实质上为控股股东的一种资本运营策略。

自去年部分企业在美国遭遇“猎杀”后，股价暴跌，寻求退市的企业数量呈增长趋势。那么，私有化后企业将迎来哪些变化呢？

尽管上市能为企业带来声誉与资金的筹集，但企业也会因此失去一定的“自由”。私有化的企业如同无需向老板汇报工作的员工，不再需要定期上交工作报告，也不必担心因迟到而扣工资。更重要的是，私有化的企业无需担忧敏感信息的披露。不再受证交会定期披露信息的要求约束，公众监督也相应减少。当企业需要调整或重组战略和结构时，私有化或许成为其首选。

当企业的股价被低估时，许多企业会选择私有化。斯诺鲍分析师王吉陆认为，私有化能让企业在决策时更加灵活，不再过分关注股票价格，而是考虑现金流等因素。这有助于提高企业在股票市场以外的其他市场的融资能力，使其治理更为灵活，长期目标成为企业的主要标准，而非短期满足市场预期。尽管私有化的过程中需要支付大量资金，但与法律咨询和审计的费用相比，仍然物有所值。例如，Tom在2007年退市私有化后，为企业节省了每年大量的行政开支。

虽然私有化在少数股东中并不总是受欢迎，但股票市场总是充满风险。以阿里巴巴的赎回价格为例，其股票交易价格浮动极大，这就是投资的风险。如果股份私有化成功，少数股东将等待股份兑换现金，而反对者则可通过投票反对或起诉来表达自己的立场。

那么，为什么企业会选择私有化呢？

1. 税收优惠：上市公司私有化的一个重要途径是杠杆收购。这种收购方式导致利息支出大幅增加，而债务利息可抵扣公司应纳税额，从而带来显著的节税效益。交易导致资产账面价值增加，折旧资产原值提升，进一步减轻了纳税负担。

2. 经理激励与代理成本效应：上市公司股权分散，导致所有权和经营权分离，产生代理成本。私有化有助于将所有权和控制权结合，降低代理成本，使经营者的目标与股东的目标更为一致。

3. 财富转移效应：股权价值的增加并不意味着效率的提高，但可能代表着财富从其他利益相关者向股东的转移。例如，在杠杆收购中，债务的增加可能导致破产风险上升，部分股权价值的增加是从公司发行的债券和优先股价值的减少中转移而来的。

4. 信息不对称与低定价：管理者或收购投资者由于拥有更多信息，更了解公司的价值。公众股东往往对具有长期投资价值的公司缺乏兴趣，导致这些企业被低估。

5. 提高效率：非上市公司的决策过程更为高效。无需向公众披露过多信息，减少了与竞争对手的信息泄露风险，同时能更快地实施新投资计划。

上市公司私有化既有利也有弊，关键在于企业根据自身的发展状况和长远规划来做出决策。