上半年基金换手率大幅提升 绩优产品“长情”优质标的

今年以来，A股市场风云变幻，跌宕起伏的行情伴随着大幅的波动。在这样的大背景下，主动偏股型基金的表现引人注目。据统计，上半年这些基金的平均换手率达到了惊人的1.53倍，相较于去年下半年的1.18倍有了显著的提升。更有49只基金的换手率超过了10倍，足以看出市场的活跃度。

总体来看，换手率超过1倍的基金占比高达76%，这意味着七成以上的主动偏股型基金在上半年至少完成了一次持股的“大洗牌”。这样的高换手率，无疑对基金的业绩带来了不小的影响。

某上海的基金经理透露，其管理的基金在多次大跌中遭遇了大幅赎回，被迫卖出了不少股票。无论业绩好坏，资金的进出都会对基金的股票持仓产生一定的影响。

格上财富的高级研究员张婷认为，随着一些表现优秀的基金吸引力的增强，投资者开始将资金从表现不佳的基金转向更具吸引力的基金，这在一定程度上导致了基金换手率的被动提升。

除了上述的申赎因素影响，当前市场的结构性机会也显而易见。一些操作更为灵活的基金经理会选择主动调整仓位，抓住市场机会，这也加大了基金的换手率。

值得注意的是，尽管整体基金换手率在上升，但今年业绩优异的基金产品的换手率却相对较低。尤其是那些医药主题类的基金，作为机构资金较为青睐的板块，在疫情的冲击下表现出色。一些基金经理明确表示，尽管生物医药个股表现分化较大，且部分优质标的估值较高，但仍看好其长期投资价值。

实际上，今年上半年有个明显的趋势：业绩盈利趋势较好或盈利稳定性较高的个股及行业表现更为出色，不乏涨幅翻倍甚至翻几倍的个股。这些个股的长期投资价值相对较高，一些基金对优质标的采取了“买入并长期持有”的策略。

上海证券基金评价中心的负责人刘亦千认为，除了规模、申赎等客观因素影响外，基金的高换手率也可能反映了基金经理的灵活投资风格和对市场热点的敏锐捕捉。而低换手率则可能意味着基金经理的投资能力有所欠缺，在市场变化时应对不足。

如果将这一数据应用于选择基金，刘亦千指出，过去几年来的数据表明，基金的夏普比率与换手率之间呈现出一个倒“U”型曲线关系。这意味着并不是换手率越高越好，过低或过高的换手率都不利于基金的业绩。他进一步表示，主动管理偏股基金的最优换手率水平大约在1.12倍至2.88倍之间，在这个范围内的基金更有可能带来较好的表现。对于投资者来说，这无疑是一个重要的参考指标。

在A股市场跌宕起伏的行情下，主动偏股型基金的表现引人注目。而换手率作为反映基金运作活跃度的重要指标，更是值得投资者深入研究和关注。