指数增强策略成资金“新宠” 长期超额收益显著

摘要

随着市场几经调整，系统性风险概率减小，指数增强策略逐渐成为资金新宠。此策略在安全运行的获取超额收益能力显著，并能规避量化对冲型基金的贴水问题。众多基金管理人和机构投资者逐渐从阿尔法策略转向指数增强策略。

指数增强型基金结合被动管理与量化投资，开始受到市场资金的青睐。此类基金将大部分资产配置于基准指数权重，同时运用量化选股等多种策略进行积极投资。相较于阿尔法的优势，指数增强策略在市场调整后展现出更加稳健的一面。

在过去的一段时间里，由于股指期货的正基差状态，阿尔法策略因其可观收益和较低的系统风险而受到广泛采用。股指期货的限制和深贴水状态使得阿尔法策略的收益和规模受到冲击。加之A股市场经过几轮调整，机构资金对指数增强策略的兴趣逐渐提升。

具体到投资策略的转变，一家规模达40亿的量化基金团队人士透露，从银行等机构的尽职调查来看，他们对指数增强策略产品的兴趣正在增长。该策略将人工智能与量化投资相结合，不仅能在市场波动中保持稳健，还能通过积极投资获取超额收益。这种结合被动与主动的投资方式，既降低了风险，又提高了收益，自然受到了投资者的青睐。

展望未来，随着市场环境的不断变化和投资者需求的日益多样化，指数增强策略将继续发挥其优势，成为投资者追求稳健收益的重要工具。在此背景下，更多基金管理人和机构投资者将深入研究并应用这一策略，推动市场的健康发展。指数基金概览

基金代码、简称、近一年收益、手续费及操作方式：

建信精工制造指数增强：001397，近一年收益31.49%，手续费1.5%，可开户购买。

国投瑞银中证指数：161217，近一年收益30.59%，手续费1.2%，可开户购买。

南方小康产业联接：202021，近一年收益30.44%，手续费1.2%，可开户购买。

景顺长城沪深300增强：000311，近一年收益28.82%，手续费1.2%，可开户购买。

汇丰晋信恒生龙头指数A：512，近一年收益27.71%，手续费1.2%，可开户购买。

申万菱信沪深300指数增强：310318，近一年收益27.07%，手续费1.2%，可开户购买。（数据截至日期：银河证券，2017年2月9日）

近期市场动态

近期公募基金量化团队的工作尤为繁忙，机构对相关基金的关注度在逐步提升。一家基金公司的量化基金经理透露，今年公司计划加强相关产品的布局，推出包括跟踪宽基指数的增强基金在内的五只行业指数增强基金。这一现象显示机构投资者对于量化基金的热情正不断高涨。

长期超额收益显著引人瞩目

部分量化基金的业绩十分亮眼。以景顺长城沪深300指数增强基金为例，其总收益率高达86.1%，超越了业绩比较基准的45.13%，获得了高达40.97%的超额收益，在所有可比的沪深300增强基金中名列前茅。该基金使用的量化模型是基本面选股模型，已经在海外市场经过多次“牛熊”考验，证明其有效性。目前市场上成立的指数增强基金规模已经接近二百五十五亿元，多数基金都跑赢了比较基准获得了超额收益。私募基金也在积极布局此类产品，如泓信投资推出的指数增强产品，通过量化选股产生超额收益。他们通过挖掘大数据的统计规律找出能带来超额收益的因子，进行选股并调整仓位以捕捉市场机会。泓信投资更进一步在量化选股模型中引入了人工智能成分，有望提升指数的增强部分收益。这一领域的前景令人期待。尹克指出，电脑特别是人工智能，其学习过程如同流水的波纹，时刻在线，不断地随着数据的潮汐而波动、进化其模型。就如同自然界的生物适应环境一样，电脑通过日复一日的数据洗礼，不断调整和优化自身。而人脑则不同，它并不会因为每天的新信息而即刻改变自身的知识体系。相反，人脑更像是一座静默的灯塔，在信息不断涌来的海洋中保持独立。它会在信息积累到一定的程度，达到某种临界点时，才可能出现思维的飞跃和知识的重塑。这种差异揭示了人脑在适应飞速变化的资本市场时，可能存在的局限性。

这种局限性并非是对人脑的贬低，而是对我们认知方式的一种反思。人脑的智慧在于其、广度以及复杂性的思考过程，而非简单的信息处理能力。在资本市场这个瞬息万变的舞台上，虽然电脑在处理海量数据和快速计算方面表现出色，但人脑在理解复杂情境、做出战略性决策等方面的优势仍然无可替代。人脑擅长于通过经验、直觉和创造力来解读世界，这些都是电脑在目前技术条件下难以复制的。

尽管人工智能的发展日新月异，但我们不能忽视人脑的独特价值。在未来的资本市场中，人脑与电脑的协同合作将成为主流，二者相互补充，共同推动资本市场的进步。在这个时代，我们既要欣赏和珍视人工智能带来的便捷和效率，也要珍视人脑的智慧和价值。只有这样，我们才能在变革的浪潮中站稳脚跟，不断前行。