量化基金业绩下滑 从年化收益100%直落到10%
随着股市的剧烈波动，量化基金业绩经历了惊人的转变。曾经的年化收益率高达100%，如今却滑落至10%，甚至更低。这一转变的背后，是股指期货等限制措施的加强，使得量化投资的诸多策略受到挑战。如同从一个抗跌神话中醒来，量化投资机构普遍采取了“过冬”思维，重新评估并调整他们的收益预期，缩减资产管理规模。
在股指期货等措施尚未解禁的背景下，不少机构开始将目光转向其他策略，如债券、期权市场以及海外A50ETF。私募基金也面临着业绩下滑的压力，一些仍在运行的基金表现大不如前。据格上理财数据显示，在特定的市场波动期间，私募基金逾6成收益告负，而量化对冲基金则展现出其独特的“抗跌性”。相对价值策略基金的收益在股指期货限制后明显下滑，月均收益徘徊在0%附近。
深圳市盛冠达资产投资总监黄灿分享了他们公司的经历：“在股指期货被限制以前，我们的收益率每年高达120%。但限制后，我们的收益率降至4%-5%，回撤也有所增大。”同样，因诺(上海)资产投资总监徐书楠也表示，他们的年化收益从高峰时期的104%下滑至目前的10%，最大回撤也有所增加。他们和其他机构一样，面临着套利和阿尔法这两类策略风险增大的挑战，难以贡献稳定的盈利。
面对这样的市场环境，量化投资机构必须重新审�***堑牟呗裕罢倚碌幕帷Ｋ堑奶粽皆谟谌绾卧诓蝗范ǖ氖谐』肪持斜３治榷ǖ氖找妫苯档头缦铡Ｕ庖还探渎押吞粽剑苍杏糯葱潞突觥；蛐碚庹鞘谐”浠哪Яλ冢沟媚切┠芄涣榛钍视Φ幕沟靡陨娌⒎比佟Ｎ颐瞧诖潘窃谖蠢吹谋硐郑财诖攀谐〈葱碌幕龊吞粽健�
基金投资：攻守兼备，策略灵活
今天，我们聚焦基金市场的一些重要信息。以下是几只基金的简要介绍和它们的近期收益情况。
基金代码：000063，长盛电子信息主题灵活配置基金，近一年收益高达60.77%。手续费为1.5%，操作简便，适合开户购买。
基金代码：519156，新华行业灵活配置混合基金，近一年收益56.56%。同样，具有较低的手续费，方便购买。
还有华商红利优选灵活配置基金（代码：000279），近一年收益47.1%。国金国鑫发起式基金（代码：762001），收益45.06%。民生加银城镇化混合基金（代码：000408），收益38.8%。华商优势行业基金（代码：000390），收益38.06%。国泰估值优势混合基金（代码：160212），收益36.26%。华润元大安鑫灵活配置基金（代码：000273），收益36.06%。
以上数据来源于天天基金研究中心，截至日期为2016年3月16日。
尽管市场提供了众多投资机会，但投资者也面临着一些挑战。现在让我们深入了解造成业绩下滑的原因。这主要是由于监管方面的诸多收紧措施。浙江量道投资执行事务合伙人余晓锋说：“一方面是股指限制，还有基金对程序化接入的限制，这就像把武器直接放下了。”这种监管环境对一些投资策略产生了影响，特别是在量化对冲领域。珠海阿巴马资产管理总经理詹海滔表示，如果仍坚持完全中性策略，实现高年化收益变得困难。若想追求高收益，必须接受更大的回撤或波动。因诺（上海）资产投资总监徐书楠也强调了股指期货政策对市场的双重影响：一是限制手数，限制了市场投机行为；二是长期负基差现象。他表示：“在这样的市场环境下，与股指期货相关的策略，如套利和阿尔法等策略会受到很大影响。”投资者必须做好应对市场波动的准备。投资者在基金投资中需要保持灵活的策略和谨慎的态度以应对市场变化。机构面临挑战，寻求破局之道
随着股指期货基差的存在和一些交易规则的制约，现今实施对冲策略遭遇了一定的困难。北京涵德投资总经理秦志宇指出，寻找一个有效的对冲工具，对于执行对冲策略来说，已经变得相对艰难。在股票类私募持仓的勇气背后，套保策略起到了关键作用。格上理财的研究揭示，面临极端行情时，部分私募机构依然能够成功避险，他们的策略之一就是灵活运用对冲手段，特别是在系统性风险面前，运用股指期货进行对冲作为一种有效的风控措施。
目前，除了期待政策的放宽，众多机构也在积极寻找其他的策略以应对当前的挑战。量化投资机构普遍展现出“过冬”思维，不断新的策略和方法。一些机构尝试改变阿尔法的底层结构，以适应市场变化。也有机构选择控制产品规模，以确保稳健运营。
浙江量道投资执行事务合伙人余晓锋详细介绍了他们的策略调整。他们目前主推两大系列：一是CTA类产品，涵盖商品期货和股指期货；另一类是CTA结合阿尔法多策略的组合。从近期开始运行的产品中，已经能看到他们的创新尝试阿尔法、CTA与股指三大块的多策略产品。这些新的策略组合旨在提高风险管理的灵活性和效率。
北京涵德投资总经理秦志宇表示，他们也在积极寻找新的解决方案。他们正在尝试通过券商为券池做对冲或者投资海外A50ETF等品种来丰富策略和手段。泓信资本董事长兼投资总监尹克同样表示，他们正在努力实现不同资产的覆盖，产品线相对多元化，包括债券产品、股票量化对冲产品、期权套利产品以及多策略产品等。债券市场也受到了他们的关注，他们认为债券市场量化交易的资金相对较少，因此超额收益的空间较大。
在债券市场与股票市场的对比中，尹克表示，二者在许多时候都呈现出资产价值的高估与低估并存的现象。基金管理人的核心任务是通过量化多因子模型来识别被低估的债券进行操作，并耐心等待市场收敛。与此一些机构选择通过缩小规模来适应新的市场环境。余晓锋透露，为了适应新政的变化，他们的公司对产品规模进行了调整，将产品规模控制在相对较小的范围内，并在做多策略时，三大策略部分都会进行配置。这些机构的努力和创新都是为了在新的市场环境下找到生存和发展的道路。
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