菲林格尔募资扩产 流动资金紧张

日前，上海菲林格尔木业股份有限公司（简称“菲林格尔”）成功通过了IPO申请，获得了证监会的批准。拟在上交所公开发行不超过2167万股，募集资金高达4.66亿元。其中，近半数的募集资金，约2.31亿元，将投入到三层实木复合地板建设项目中。项目建成后，预计将新增年产能375万平方米的实木复合地板。

据《中国经营报》深入研究发现，菲林格尔的招股书透露出一些值得关注的财务信息。相较于同行业上市公司，菲林格尔的资产负债率及应收账款周转率偏高，而流动比率和速动比率则远低于行业平均值，显示出公司流动资金较为紧张，整体偿债能力较弱。

菲林格尔，这家由德国菲林格尔等5家企业和个人共同发起的中外合资股份公司，主要从事木地板（包括强化复合地板和实木复合地板）以及橱柜家具的研发、设计、生产及销售。其主营业务中，木地板业务的毛利占据绝对主导地位，超过95%。

细看其木地板的两大业务，强化复合地板和实木复合地板，近三年的发展趋势迥异。强化复合地板的占比不断下滑，而实木复合地板的占比则持续上升。此次IPO募资中，近半数的资金将用于扩大实木复合地板的生产能力，显然，公司正积极把握市场趋势，加大实木复合地板的研发投入和生产规模。

对于财务状况的特殊之处，菲林格尔做出了解释。公司应收账款周转率远高于同行业上市公司，主要是由于其采用的代理经销销售模式以及款到发货的信用政策所决定的。公司的资产负债率也高于同行业上市公司平均值，流动比率和速动比率远低于同行业，显示出公司流动资金较为紧张。对此，公司也已将大量房屋所有权及土地使用权设置了抵押担保手续。

值得注意的是，菲林格尔的最大供应商大亚系，与竞争对手大亚圣象存在微妙的关联。在其招股书中披露的采购情况，与大亚圣象的供应情况存在一定的偏差，这也引发了市场的关注和猜测。对此，《中国经营报》记者致函并致电菲林格尔求证，但对方并未接受采访，表示具体内容以招股书为准。

总体来看，菲林格尔正在积极应对市场变化，把握实木复合地板的市场增长趋势。虽然公司的财务状况存在一些压力，但通过IPO募资，公司有望加强自身的资金实力，进一步拓展业务，应对市场竞争。财务数据迷雾中的菲林格尔与大亚系

菲林格尔的招股书揭示了一个引人瞩目的现象：其所需的主要原材料如密度板、耐磨纸等大部分来源于大亚系企业。深入其财务数据，却发现其中存在诸多令人费解的疑点。

从2014年至2016年，大亚系一直是菲林格尔的重要供应商，为其提供密度板等原材料。这期间，双方的交易金额逐年上升，但奇怪的是，尽管采购金额巨大，菲林格尔却从未进入大亚圣象的前五大销售。对比之下，菲林格尔对大亚系的采购额甚至超过了某些前五大客户的销售额。

在查阅了大亚圣象合并子公司的财务报表后，我们发现了一个更加令人困惑的现象。尽管菲林格尔的采购额连年上升，甚至在某一年的采购额已经超过了某些大亚圣象的重要客户的销售额，但在大亚圣象的中，却鲜有菲林格尔的身影。这似乎暗示着双方在业务合作上存在某种不透明的情况。这种不对称的合作关系引发了市场对菲林格尔财务数据真实性的质疑。

进一步大亚圣象的背景，我们发现这家企业在人造板和地板行业占据重要地位，拥有超过三千家的地板专卖店。作为行业巨头的大亚圣象同时也是菲林格尔的竞争对手和最大的供应商。这种身份的重叠使得两者之间的关系更加复杂和微妙。

更为引人注目的是，尽管大亚圣象作为菲林格尔的主要供应商，但在整体市场份额上，菲林格尔似乎并未从这家行业巨头那里获得显著的优势地位。大亚圣象在木地板生产量上占据行业整体的较大份额，而菲林格尔的市场份额相对较小。这引发了人们对菲林格尔依赖大亚圣象供应的如何提升自身市场竞争力的思考。

菲林格尔与大亚系之间的财务关系似乎隐藏着诸多不为人知的秘密。双方的采购与销售数据存在明显的偏差和不一致性，引发了市场对双方财务数据真实性和透明度的质疑。在这个充满迷雾的数据背后，究竟隐藏着怎样的商业逻辑和故事，还有待进一步揭示和。